匯率不穩(wěn)國債累積 日本經(jīng)濟面臨雙重壓力

　　8月25日，日元自歷史高位回落，日經(jīng)指數(shù)收高1.54%。此前一天，日本財務(wù)相野田佳彥宣布了遏制日元升值的緊急對策，旨在鼓勵日本企業(yè)將持有的日元資金轉(zhuǎn)換成美元，以促使日元回落。

　　日本政府此次的對策主要包括：設(shè)立總額1000億美元的日元升值應(yīng)對緊急基金，該緊急基金是一項為期1年的臨時措施;政府系統(tǒng)的日本國際協(xié)力銀行將出資或提供低息貸款，以促進收購海外企業(yè)和獲取資源，總出資規(guī)模為1500億日元;將利用“外匯資金特別會計”項目的美元資金作為財政來源;通過民間海外投資促使企業(yè)將日元資金轉(zhuǎn)換為外幣，以穩(wěn)定外匯市場;要求主要金融機構(gòu)匯報持匯金額，加強外匯市場監(jiān)管。

　　日元升值壓力影響日本經(jīng)濟提振，巨大的政府債務(wù)更引發(fā)市場的關(guān)注。日本經(jīng)濟財政大臣與謝野馨25日稱，解決日本的公共財政問題可能需要30年。為避免經(jīng)濟受到不利影響，日本可能會非常緩慢地通過提高稅率來實現(xiàn)財政重建。據(jù)經(jīng)合組織評估，2011年日本中央和地方財政的長期債務(wù)余額合計將達到894萬億日元，相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值的213%，遠多于意大利的129%和美國的101%。

　　中國社科院日本所張舒英研究員認為，日本與歐美的債務(wù)結(jié)構(gòu)有很大差異。日本政府債務(wù)余額的近95%是國內(nèi)債，外債僅占5.2%，而外債在美國和意大利債務(wù)余額中所占的比重分別為47.7%和60%。因此，就政府債務(wù)問題對世界經(jīng)濟和金融市場的沖擊而言，日本遠不及歐美。

　　據(jù)中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院全球化研究中心主任劉軍紅介紹，上世紀80年代后期，由于日美貿(mào)易摩擦加大，日本政府采取了通過增加投入擴大內(nèi)需的措施。90年代日本經(jīng)濟泡沫破裂后，政府繼續(xù)實行積極的財政政策。2005年以來，日本人口結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，少子老齡化的負面結(jié)構(gòu)使得政府需要支付高額養(yǎng)老金。同時，日本經(jīng)濟不振，稅收基數(shù)沒有增加，所以，只能通過發(fā)行國債的方式來進行融資，政府債務(wù)長期積累。張舒英也指出，日本政府債務(wù)既有長年積累下來的陳債，也有突發(fā)災(zāi)害導致的債務(wù)增加。今年3月日本發(fā)生的強震、海嘯與核泄漏，將使政府債務(wù)進一步加重。

　　共同社分析說，因歷代政府缺乏危機感，始終沒能從根本上整頓財政。鑒于日本是世界上為數(shù)不多的對外凈債權(quán)國，國民儲蓄仍很多，消費稅率也偏低，財政整頓尚有余地。這是確保日本主權(quán)信用的根本所在，日本國債也因此避免了被大量拋售。因此，國債市場對于日本主權(quán)信用評級被下調(diào)的反應(yīng)較為平淡。

　　劉軍紅表示，日本財政健全化確實出現(xiàn)問題，但是不健全的財政結(jié)構(gòu)中短期內(nèi)違約風險并不大。只有當日本國內(nèi)投資者不再購買日本國債時，才有出現(xiàn)違約的可能。作為世界經(jīng)濟大國，日本國債評級降低對國際金融市場穩(wěn)定會造成一定影響，值得警惕和預防。隨著少子老齡化和產(chǎn)業(yè)空心化的日益嚴重，日本財政必將面臨更加嚴峻的狀況。張舒英認為，日本國內(nèi)的儲蓄在趨于減少，過去的經(jīng)濟“底子”已經(jīng)消耗得差不多了。

　　目前，日本健全財政改革步履維艱，債務(wù)結(jié)構(gòu)很難調(diào)整。有分析指出，日本經(jīng)濟前景孱弱，導致社保稅制整體改革難上加難。另外，近5年來日本頻繁更換首相、政局動蕩，妨礙了政策執(zhí)行的一貫性。日本解決債務(wù)問題的出路，在政府層面上，需要切實節(jié)減開支，提高效率;在分配層面上，需要加快推行“稅制與社保一體化改革”，落實社會保障制度的資金來源問題。但最根本的出路，在于開創(chuàng)新的增長領(lǐng)域，恢復經(jīng)濟活力，增加政府的財政資金來源。