全球金融監(jiān)管立法在爭議中起步 已賦政府拆分權(quán)

時間:2009-11-06 13:03　　　來源：人民日報

　　美國眾議院金融服務(wù)委員會近日相繼通過一些有關(guān)金融監(jiān)管的議案，并就監(jiān)管的結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)行了聽證討論，美國金融監(jiān)管立法的漫漫歷程由此開啟了第一步。

　　為監(jiān)管漏洞打“補(bǔ)丁”

　　美國現(xiàn)行金融監(jiān)管體系定型于上世紀(jì)30年代。隨著現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展，許多監(jiān)管漏洞也隨之出現(xiàn)，如聯(lián)邦監(jiān)管人對銀行有干預(yù)權(quán)，但對非銀行金融機(jī)構(gòu)以及由對沖基金、私募基金等組成的影子銀行體系則權(quán)力有限。目前進(jìn)行的金融監(jiān)管改革，目標(biāo)之一就是給這些漏洞打“補(bǔ)丁”。

　　金融衍生產(chǎn)品交易長期無人監(jiān)管，是讓保險業(yè)巨子美國國際集團(tuán)(AIG)轟然倒下的元兇。眾議院金融服務(wù)委員會通過的衍生產(chǎn)品交易管理議案，要求從事衍生品交易的銀行和公司必須擁有足夠的資本金，其交易應(yīng)在票據(jù)交易所進(jìn)行。盡管該議案大大加強(qiáng)了證券交易委員會(SEC)和商品期貨交易委員會(CFTC)對衍生產(chǎn)品市場的監(jiān)管權(quán)，但許多專家認(rèn)為，此舉可能導(dǎo)致職責(zé)不明或雙重監(jiān)管。此外，眾議院通過的加強(qiáng)對信用評級機(jī)構(gòu)控制的議案，要求金融業(yè)信用評級公司須公開其評級獲利情況，并賦予SEC監(jiān)督其操作的權(quán)力。評級公司還被要求任命更多的獨立董事。如果投資者認(rèn)為評級公司出現(xiàn)評級錯誤，可以起訴評級公司。

　　成立消費者金融保護(hù)署也是美全面改革金融監(jiān)管體系的核心內(nèi)容之一。根據(jù)金融服務(wù)委員會的議案，信用卡、抵押貸款、個人儲蓄等與消費者密切相關(guān)的金融產(chǎn)品與服務(wù)，都將置于這一新機(jī)構(gòu)的監(jiān)管之下，目的是防止金融機(jī)構(gòu)對消費者發(fā)放掠奪性貸款，確保消費者獲取可以理解的金融產(chǎn)品信息。

　　實施系統(tǒng)風(fēng)險監(jiān)管

　　這場金融危機(jī)凸顯了系統(tǒng)監(jiān)管的迫切性。根據(jù)眾院有關(guān)議案，美國將成立一個由財長任主席、聯(lián)邦高級監(jiān)管人組成的監(jiān)管理事會承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險監(jiān)管者的角色。該機(jī)構(gòu)有權(quán)制定政策，對大型金融機(jī)構(gòu)實施嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，協(xié)調(diào)不同聯(lián)邦機(jī)構(gòu)之間的分歧。在現(xiàn)有監(jiān)管人中，美國聯(lián)邦儲備委員會在系統(tǒng)監(jiān)管中將發(fā)揮主要作用。

　　盡管各方在加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管上幾乎沒有分歧，但由誰執(zhí)行這一權(quán)力，國會、政府內(nèi)部卻存在爭議。美國企業(yè)研究所的金融專家沃里森認(rèn)為，美聯(lián)儲本身就會造成系統(tǒng)性風(fēng)險。正是由于美聯(lián)儲長期維持低利率，引發(fā)了房產(chǎn)泡沫，最終導(dǎo)致了目前的抵押貸款崩潰、金融危機(jī)以及經(jīng)濟(jì)衰退。因此，要建立一個獨立于美聯(lián)儲之外的機(jī)制，才能阻止系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　許多專家則對過度依賴政府保障系統(tǒng)健康的可行性提出質(zhì)疑。布魯金斯學(xué)會的金融專家伊利奧特認(rèn)為，政治考慮和民眾態(tài)度往往使政府很難對市場泡沫采取行動。

　　賦予政府拆分權(quán)力

　　這場金融危機(jī)創(chuàng)造了一個新的英語詞匯，即“大到不能倒”(的企業(yè))(英文縮寫TBTF)。一些巨無霸級的金融機(jī)構(gòu)一旦陷入危機(jī)，就具有威脅整個系統(tǒng)的能量，而政府除了動用納稅人的資金對其出手救援外，幾乎沒有更合法的有效手段。過去兩年里，金融危機(jī)改寫了美國的金融格局，一些金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模膨脹得比危機(jī)前更大。截至今年上半年，摩根大通、美國銀行、富國銀行控制了美國儲蓄額的33%，這一比例比2008年底上升了11%。這令人們愈發(fā)擔(dān)心，政府早晚要陷入救援這些“大到不能倒”的金融機(jī)構(gòu)的困境中。

　　為避免這種困境出現(xiàn)，眾議院金融服務(wù)委員會的議案稱，系統(tǒng)監(jiān)管人有權(quán)拆分陷入經(jīng)營困境的大型金融機(jī)構(gòu)。美國財政部長蓋特納日前表示，即使是經(jīng)營健康的大型金融機(jī)構(gòu)，只要判定這些機(jī)構(gòu)的規(guī)模和范圍大到足以威脅宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的程度，政府就有權(quán)要求它出售或轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)。這是迄今為止美國政府關(guān)于拆分大型金融機(jī)構(gòu)的最嚴(yán)厲表述�！度A爾街日報》的分析認(rèn)為，這顯示出美國政府正傾向于接受用這種“先發(fā)制人”的方法解決問題。避免金融機(jī)構(gòu)“大到不能倒”的最好辦法，就是從一開始就不讓它做大。

　　白宮希望今年年底前能完成金融監(jiān)管改革的立法。然而，從眾議院金融服務(wù)委員會的議案，到最終參眾兩院形成統(tǒng)一文體的法案，這是一個艱難的討價還價過程。在美國金融界對幾乎所有改革內(nèi)容持反對意見，參議院黨派界限日趨明顯，立法程序受限等背景下，美國金融監(jiān)管改革能否通過立法程序，可能還存在著變數(shù)。

編輯:楊麗