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<p> 隨著棉花庫存增加，新一季棉花市場將供大于求。合理利用棉花期貨的套期保值功能，不僅可以有效規(guī)避經(jīng)營風險，同時也能達到助農(nóng)增收的目的——</p>
<p> 今年以來，受國內(nèi)外供需形勢等因素影響，棉花市場價格走勢低迷，“賣棉難”問題引發(fā)業(yè)內(nèi)人士關注。</p>
<p> “預計2012/2013年度我國棉花產(chǎn)量將達到675萬噸，雖然產(chǎn)量同比會有所降低，但綜合市場產(chǎn)量、銷量、進口量三個因素來看，棉花供給可能過剩108.9萬噸。”新疆維吾爾自治區(qū)棉花協(xié)會會長魏高成告訴記者。</p>
<p> 不難看出，隨著棉花庫存增加，新一季棉花市場將供大于求。對此，涉棉企業(yè)及種植農(nóng)戶該如何應對？在日前舉辦的“2012年新疆棉花高峰論壇”上，通過合理利用期貨套期保值功能，及時鎖定利潤、規(guī)避經(jīng)營風險，成為與會專家和眾多涉棉企業(yè)的共識。</p>
<p> <strong>供給過剩影響棉價</strong></p>
<p> 面對今年供過于求的市場情況，建立完善的產(chǎn)業(yè)政策，加大惠農(nóng)力度，同時運用期貨套保功能，幫助涉棉企業(yè)規(guī)避風險，成為業(yè)內(nèi)人士的共識。</p>
<p> 當前，國家制定的棉花收儲價格為20400元/噸，萬達期貨棉花產(chǎn)業(yè)事業(yè)部總經(jīng)理張聞民分析認為，2012/2013年度國家收儲上限浮動范圍在600萬噸至700萬噸之間，這就意味著今年12月以后產(chǎn)出的新棉中會有300萬噸到400萬噸富余�！敖衲旮挥嗟拿藁ㄖ荒茈S行就市地銷售，未來幾年市場還是很難‘消化’過量的庫存，供大于求將直接影響棉價�！睆埪劽裾f。</p>
<p> 對于20400元/噸的收儲價，市場人士普遍認為這一價格頗有金雞獨立之態(tài)，既高于現(xiàn)貨、期貨價格，也高于撮合交易的價格。農(nóng)戶及涉棉企業(yè)應當首選交儲，對于不能交儲的部分，涉棉企業(yè)就該及時在期貨市場進行套保。</p>
<p> 2004年，棉花期貨在鄭州商品交易所上市，8年來，涉棉企業(yè)參與度不斷提高。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月底，棉花期貨合約累計成交0.17億手，成交金額1.72萬億元，市場結(jié)構(gòu)日趨合理。</p>
<p> 鄭商所副總經(jīng)理張靜表示，鄭商所將一如既往地加大對涉棉企業(yè)的服務力度�！拔覀儠黾訉ι婷奁髽I(yè)期貨知識的培訓次數(shù)，研究開發(fā)更多宜農(nóng)的期貨產(chǎn)品和服務。針對新疆產(chǎn)區(qū)，我們會為新疆棉注冊倉單打開綠色通道，在新疆棉升水和倉庫布局方面給予充分考慮�！�</p>
<p> 對處于棉花種植環(huán)節(jié)的農(nóng)戶來說，如何更好地保護他們的利益，業(yè)內(nèi)人士也給出了相關建議。</p>
<p> 魏高成表示，希望國家完善棉花收購長效信貸機制，延長棉花交儲時間至6月，同時對農(nóng)發(fā)行貸款支持收購的棉花建議開通綠色通道，優(yōu)先安排交儲和運輸。</p>
<p> 新疆發(fā)改委相關負責人則建議國家給予新疆棉花更多政策扶持，推出棉花綜合直補政策，將長絨棉納入收儲范圍。</p>
<p> <strong>期現(xiàn)結(jié)合規(guī)避風險</strong></p>
<p> 涉棉企業(yè)應當充分利用期貨市場這一規(guī)避風險的工具，構(gòu)建期現(xiàn)結(jié)合的可持續(xù)經(jīng)營模式，在鎖定利潤、規(guī)避風險的同時，也能達到助農(nóng)增收的目的。</p>
<p> 近兩年來，棉價波動劇烈。</p>
<p> 從鄭棉期貨價格來看，2004年棉花期貨上市以來，波動區(qū)間在12000元/噸至16000元/噸，然而2010/2011年度因受天氣因素影響，棉花大幅減產(chǎn)，鄭棉價格突破歷史交易區(qū)間上限并一度達到33000元/噸，隨后價格出現(xiàn)一波下跌，這讓眾多涉棉企業(yè)始料未及。</p>
<p> 這一波價格的“過山車”，讓不少涉棉企業(yè)認識到利用期貨進行套期保值的重要性，而他們運用期貨市場的方式方法也日趨多樣。</p>
<p> 湖北銀豐實業(yè)集團有限責任公司是首批進入棉花期貨市場的企業(yè)�！霸跊]運用期貨進行套保前，我們通常是‘賭’行情，靠今年的市場供銷情況去賭明年的行情。因為沒有合適的對沖工具，這樣的情況持續(xù)了好多年。剛開始套保時，我們也一直在摸索，甚至把現(xiàn)貨的銷售渠道直接用到期貨上，期貨倉單價格高就賣倉單，現(xiàn)貨價格高就賣現(xiàn)貨�！便y豐集團常務副總經(jīng)理嚴豐說。</p>
<p> “現(xiàn)在總算是摸索出一條合理的路子了�！眹镭S告訴記者，當前銀豐集團采取的是“棉農(nóng)+合作社+基地+公司”的模式�！霸诿磕�2、3月播種時，我們向棉農(nóng)提供種子、農(nóng)藥、化肥等生產(chǎn)資料并談好收購協(xié)議，這樣我們就能提前鎖定成本。從播種到9月收棉期間，我們會密切關注期貨價格，基差合理時立刻進行套保，鎖定利潤。到收購時，即便收購價稍高過預期，我們也可以比別的企業(yè)多收購一些，因為套保已經(jīng)幫我們節(jié)約了成本。”</p>
<p> 湖北白銀棉業(yè)有限公司是一家民營企業(yè),在2001年僅有一家棉花加工廠。該公司總經(jīng)理李春對記者說，2005年公司通過期貨市場進行套期保值，對企業(yè)控制風險起了很大作用。得益于期貨交易，公司也實現(xiàn)了快速跨越式發(fā)展，截至目前已經(jīng)有幾家加工廠，還有一家股份公司和一家棉花專業(yè)合作社。</p>
<p> 通過套期保值，不僅給涉棉企業(yè)帶來收益，棉農(nóng)也得到了實惠�！叭ツ旯竞兔揶r(nóng)簽訂了3000噸籽棉收購合同，合同約定的收購價要高于公司當年的棉花收購均價，但公司并沒有因此而承受更多風險，因為我們在期貨市場做了套期保值。在這個過程中形成了‘雙贏’的局面，既保證了棉農(nóng)增收，我們也有收益�！崩畲赫f。</p>
<p> 作為國內(nèi)最早的一批研究棉花期貨的市場人士，張聞民還總結(jié)出了利用期貨套保需要注意的幾大要點。“首先是要分析棉花的市場行情，大致行情走向要做到心中有數(shù)；其次是在做套保時，要設定好自身能接受的高低位價格。涉棉企業(yè)一定要分階段、按比例在不同月份進行建倉，要學會優(yōu)化調(diào)倉�！睆埪劽裾f。(記者 劉暢) </p>
