內在的超跌動能疊加外在的政策刺激，令反彈行情強勢啟動。昨日盡管滬深股指漲幅不大，但個股依然活躍，做多熱情持續(xù)。分析人士指出，在技術、情緒、政策等多因素共振之下，反彈有望持續(xù)，市場對于8月經濟數據的反應將成為短期反彈成色的“試金石”，而未來的反彈高度則取決于政策放松力度。在經濟尚未見底的背景下，不妨先將本輪反彈當作超跌反彈對待，在反彈的前中后三個階段采取不同的投資策略，吃好吃準“早中晚”三餐。
政策共振超跌 反彈進行時
上周五的放量長陽極大地調動了市場做多人氣，本周一滬深股指繼續(xù)收紅。其中，滬綜指在時隔一個多月后再度收復了有著“鉆石底”之稱的2132點。
雖然昨日滬深股指漲幅較小，但在周末政策面相對平淡、經濟數據依然低迷的背景下，股指能夠在大漲之后拒絕調整頑強企穩(wěn)，本身就改變了投資者對于“一日游”的擔憂，釋放出積極信號。與此同時，股指微漲的背后是個股賺錢效應的繼續(xù)提升，兩市近40只個股漲停充分表明投資者情緒繼續(xù)轉暖，反彈繼續(xù)進行。
本輪反彈的啟動看似突然，實則必然。就市場自身而言，從技術上看，前期持續(xù)的陰跌和新低令超跌反彈呼之欲出；從量能、換手率等指標來看，投資者情緒已經降至階段冰點，否極泰來一觸即發(fā)；從決定股指走向的周期股來看，其估值基本降至歷史底部，不少股票的估值甚至已經與國際接軌�？梢�，A股上周已經行至了變盤的臨界點，只待導火索引爆反彈行情。恰在此時，內外政策利好齊至。國內方面，發(fā)改委在兩日之內密集批復了大量基礎設施建設項目，引發(fā)政策放松預期；國際方面，美聯儲新一輪量化寬松預期近期顯著升溫，市場開始憧憬2010年QE2主導的“十月革命”再度重現。內部的情緒反轉和超跌反彈動能，疊加外部的政策放松和QE3預期，終于令反彈行情在上周五啟動。
可見，本輪反彈的推動因素較為豐富，技術、情緒、政策多方形成共振。因此，反彈行情短期有望持續(xù)。
“試金”看經濟 “定調”靠政策
既然此輪反彈的內力緣自超跌，那么短期來看，市場對8月經濟數據的消化和解讀將成為反彈成色的“試金石”。
周末公布的經濟數據并未給市場帶來驚喜。8月PPI同比增速降至34個月新低，意味著中游工業(yè)企業(yè)盈利形勢堪憂；8月工業(yè)增加值同比增速較7月繼續(xù)下滑，表明需求繼續(xù)萎縮，經濟自身動能依然較弱；1-8月固定資產投資累計增速較1-7月小幅下滑，反映投資對經濟的拉動作用繼續(xù)走低。從昨日的市場表現來看，8月經濟數據尚未掀起大幅波瀾，不過歷史上A股走勢不排除對經濟數據出現“延遲反應”。從這一點來看，8月低迷的經濟數據將在近期成為反彈的試金石。如果市場始終未作出悲觀反應，那么表明短期市場情緒已經反轉，超跌反彈含金量提升；相反，如果市場對數據“回過神”并反應負面，那么意味著市場情緒依然謹慎，反彈成色存疑。
中期來看，隨著指數上漲對超跌動能的消耗，未來反彈的持續(xù)性和高度將取決于政策預期的兌現情況。這不僅緣于政策放松預期是本輪反彈的導火索，更在于當前市場對于政策存在不少分歧。有觀點認為，目前經濟正在運行至最困難階段，發(fā)改委密集批復基建投資項目標志著未來繼續(xù)出臺放松政策的可能性較大；也有分析指出，結構調整依然是當前經濟工作的重心，政策放松幅度預計難改“微調”基調。如此一來，隨著反彈的深入，多空雙方對于政策的分歧和博弈將愈發(fā)凸顯，政策將成為左右反彈高度、決定反彈性質的關鍵因素。
反彈三階段 尋覓三主線
在經濟底尚未出現的背景下，不妨先將本輪反彈當作超跌反彈來對待。A股歷次超跌反彈都呈現出明顯的三階段特征：反彈初期漲幅大時間短，反彈中期全面開花板塊輪動，反彈后期悄然轉向警惕追高。
上周五和昨日無疑為反彈第一階段，建筑建材、機械設備等超跌板塊和周期板塊持續(xù)領漲且漲幅較大。由于該階段時間較短，因此，在認可周期股反彈動力的同時，也需警惕追高風險。一旦周期股開始回調，而市場情緒依然高漲，那么板塊輪動或將接棒。在此階段，前期大幅補跌、受益消費旺季的消費股有望卷土重來，一些題材股也會有輪漲機會。在板塊輪動持續(xù)兩周左右之后，如果政策面和經濟面均未出現明顯利好，則需警惕超跌反彈行情結束的風險，特別是創(chuàng)業(yè)板解禁兵臨城下，屆時降低倉位、轉戰(zhàn)選擇防御類板塊較為穩(wěn)妥。
可見，反彈的早中晚“三餐”也應遵循早餐吃好（選對周期股或超跌股）、午餐吃飽（享受板塊輪漲收益）、晚餐吃少（及時離場獲利兌現）的法則。目前反彈已經持續(xù)了兩個交易日，“早餐”瀕臨尾聲，不必急于追高買入已經大幅上漲的基建股，等待更為豐盛的“午餐”或是上策。
此外，對于反彈品種的選擇，中金公司指出，短線看，過去個月跌幅超過30%的股票依然存在一定反彈空間，周期投資品以及地產保險等板塊會表現稍好；中期依然建議保持電力、銀行、消費等具有低估值或者成長型的防御型配置。（記者 李波）
