期貨公司涌現(xiàn)黃金“凈多頭”頭寸 或?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和套期保值

　　近日，黃金價(jià)格暴跌再次警示了市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。而在這波下跌過(guò)程中，記者發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)不少期貨公司的席位卻一直處于“凈多頭”狀態(tài)。而在金價(jià)暴跌的4個(gè)交易日內(nèi)，這些期貨公司席位的“凈多頭”浮虧都在上億元人民幣左右。對(duì)此，專(zhuān)家表示應(yīng)理性看待，其可能是為了做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖或套期保值。

　　需理性看待期貨頭寸盈虧

　　近日，國(guó)內(nèi)某期貨公司在黃金主力合約1306上的持倉(cāng)呈現(xiàn)罕見(jiàn)的“凈多頭”狀態(tài)，在市場(chǎng)行情出現(xiàn)變化的情況下，該期貨公司依然看多金價(jià)。這導(dǎo)致該公司在短短4個(gè)交易日內(nèi)，席位浮虧近4億元。而出現(xiàn)類(lèi)似狀況的期貨公司不在少數(shù)。

　　記者還發(fā)現(xiàn)一個(gè)“奇怪”的現(xiàn)象：從期貨公司的品種研究年報(bào)以及3月份以來(lái)的研究報(bào)告中來(lái)看，不少期貨公司對(duì)于黃金走勢(shì)都是看空，但是期貨公司頭寸上卻是“凈多頭”，這里面是否有什么隱情？

　　一位不愿透漏姓名的專(zhuān)業(yè)人士表示，實(shí)際的期貨頭寸不能僅憑對(duì)市場(chǎng)行情的簡(jiǎn)單判斷來(lái)操作。期貨公司的“凈多頭”有多種原因，可能是套期保值，可能是風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，也可能是價(jià)值投資。也就是說(shuō)，在期貨市場(chǎng)“看空”黃金的投資者不一定“做空”，可能是為了做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖或套期保值。

　　值得關(guān)注的是，經(jīng)過(guò)本輪極端行情，期貨公司“凈多頭”客戶(hù)蒙受的損失幾何？然而專(zhuān)家認(rèn)為，真實(shí)的損失未必如席位浮虧數(shù)據(jù)那般恐怖，投資者應(yīng)當(dāng)理性的看待期貨頭寸的盈虧。

　　“遇到近期的極端行情，單獨(dú)從期貨方面來(lái)看，資金會(huì)有損失，但如果將現(xiàn)貨、期貨及其他對(duì)沖工具結(jié)合起來(lái)看，‘凈多頭’客戶(hù)可能并沒(méi)有損失，甚至不排除抄了一個(gè)階段性底。比如，現(xiàn)貨企業(yè)客戶(hù)或者套�？蛻�(hù)都擁有較強(qiáng)的現(xiàn)貨背景，這些客戶(hù)在建立期貨頭寸時(shí)，同時(shí)會(huì)持有大量的現(xiàn)貨頭寸或現(xiàn)貨購(gòu)買(mǎi)需求，客戶(hù)是否虧損應(yīng)結(jié)合期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)方面總體判斷�！睒I(yè)內(nèi)人士說(shuō)。

　　期貨公司受沖擊有限

　　多頭客戶(hù)在期貨市場(chǎng)上的虧損是否會(huì)對(duì)期貨公司經(jīng)營(yíng)以及資金產(chǎn)生影響？為此，記者咨詢(xún)了某些期貨相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人。

　　相關(guān)人士表示，之所以有這樣的問(wèn)題，是對(duì)期貨行業(yè)的相關(guān)法規(guī)和制度有比較大的誤解。期貨公司的主要業(yè)務(wù)還是通道業(yè)務(wù)，期貨業(yè)對(duì)投資者保證金實(shí)行封閉管理制度，這就好比證券業(yè)的客戶(hù)資金三方存管制度，投資者的資金與期貨公司的自有資金是完全隔離、相對(duì)獨(dú)立的，投資者獨(dú)立承擔(dān)投資的損益。同時(shí)，期貨行業(yè)采用了非常嚴(yán)格的逐日盯市結(jié)算制度，每日結(jié)算投資者的盈虧，不允許發(fā)生客戶(hù)透支的情況。國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的期貨監(jiān)管體系能夠最大限度地保障投資者的資金安全。

　　而就期貨公司對(duì)客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)管理和服務(wù)體系來(lái)講，大多數(shù)期貨公司在期貨市場(chǎng)行情向客戶(hù)持倉(cāng)不利方向發(fā)展時(shí)，都會(huì)及時(shí)與客戶(hù)進(jìn)行溝通聯(lián)系，了解客戶(hù)交易持倉(cāng)意向，并且嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定向客戶(hù)提示行情風(fēng)險(xiǎn)。

　　專(zhuān)家：多頭或存“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”

　　對(duì)于黃金期貨后期的行情走勢(shì)，一位市場(chǎng)投機(jī)人士表示，雖然現(xiàn)在期貨市場(chǎng)的多頭客戶(hù)處于短期虧損，但由于黃金主力合約1306到6月份才開(kāi)始交割，如果多頭持倉(cāng)客戶(hù)一直持有至6月份交割，倒是黃金的空頭可能很難從市場(chǎng)獲得黃金來(lái)交割。某種程度上，多方反而存在“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”。

　　對(duì)此，期貨公司未予評(píng)論。有關(guān)負(fù)責(zé)人只是表示，由于客戶(hù)的交易是由客戶(hù)親自操作，對(duì)于不同類(lèi)型的期貨客戶(hù)根據(jù)其交易習(xí)慣給予一定的建議，并在客戶(hù)交易過(guò)程中就行情走勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面不斷進(jìn)行溝通。

　　上海期貨交易所人士提醒投資者注意，貴金屬價(jià)格劇烈波動(dòng)，市場(chǎng)投資者需控制好自己的賬戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)。