下半年伊始，股弱債強(qiáng)的格局延續(xù)使得債券基金熱度不減，一些基金甚至開(kāi)賣(mài)不到兩小時(shí)便售罄。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，在“利率債-高評(píng)級(jí)信用債-低評(píng)級(jí)信用債”的結(jié)構(gòu)性行情輪動(dòng)后，目前債券牛市已經(jīng)走到信用債部分，主配信用債的基金更值得期待，當(dāng)前投資信用債基金的時(shí)間窗口已經(jīng)開(kāi)啟。

　　目前債券市場(chǎng)向好，根據(jù)歷史過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)的一段時(shí)期，信用債的投資優(yōu)勢(shì)更為明顯。據(jù)近期統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了超預(yù)期下滑，中央政府強(qiáng)調(diào)把“穩(wěn)增長(zhǎng)”放在更重要的位置，市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái)貨幣政策或走向?qū)捤伞Ｒ环矫�，政策放松初期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，給信用債的利率下行打開(kāi)了空間；另一方面，經(jīng)濟(jì)探底企穩(wěn)后，企業(yè)信用狀況的改善將縮小信用利差，帶動(dòng)信用債進(jìn)一步上漲。

　　不過(guò)債券投資門(mén)檻太高，動(dòng)輒上千萬(wàn)，個(gè)人投資者無(wú)法直接參與信用債市場(chǎng)，由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)打理且門(mén)檻低至千元的信用債基金為投資者分享提供了便捷通道。因此信用債新基備受歡迎。不過(guò)由于尚未結(jié)募，如果此時(shí)認(rèn)購(gòu)的話(huà)，資金將閑置只能坐收銀行利息，在此輪債市上漲行情中淪為看客。在此背景下，有理財(cái)分析師建議，與其投資尚未建倉(cāng)的新基金，不如投資已經(jīng)持有券種的老基金，坐享水漲船高收益。而且在債市經(jīng)過(guò)連番上漲后，此時(shí)所加入的債基新丁，成立后建倉(cāng)成本也相對(duì)較高。

　　成立于去年9月份的嘉實(shí)信用債是國(guó)內(nèi)少有的明確采用純債券投資策略同時(shí)主打信用債的債券基金。其建倉(cāng)期搭上了債市底部拐點(diǎn)的順風(fēng)車(chē)，無(wú)論從建倉(cāng)成本，還是從券種選擇看，相比同類(lèi)基金更具優(yōu)勢(shì)。WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月17日，嘉實(shí)信用A成立以來(lái)年化平均回報(bào)達(dá)9.72%，在同類(lèi)125只基金中居于前列。其優(yōu)勢(shì)在于主要配置了信用債，提供穩(wěn)定可預(yù)期的收益；同時(shí)相對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品，收益穩(wěn)定增長(zhǎng)，且流動(dòng)性高；另外信用風(fēng)險(xiǎn)分散化，低于貸款類(lèi)和信托產(chǎn)品，收益高于理財(cái)產(chǎn)品。

　　展望下半場(chǎng)，嘉實(shí)信用債基金經(jīng)理陳雯雯表示，當(dāng)前，采取久期與基準(zhǔn)接近，靜態(tài)收益高于基準(zhǔn)的策略，在結(jié)構(gòu)配置上，中間級(jí)信用債為主體。四季度，為經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇期，將久期縮短，增加低等級(jí)信用債比例，從而提高靜態(tài)收益率作為彌補(bǔ)。就信用債而言，信用息差優(yōu)勢(shì)仍在，尤其在中低等級(jí)品種上，但此板塊下半年會(huì)受到供給和信用風(fēng)險(xiǎn)雙重壓力。因此未來(lái)會(huì)采用均衡配置的策略，保持組合適當(dāng)?shù)慕Y(jié)構(gòu)，并且繼續(xù)堅(jiān)持嚴(yán)格甄選中低等級(jí)信用債個(gè)券。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，隨著中國(guó)融資結(jié)構(gòu)的悄然生變，債市進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)10年的黃金時(shí)期，而從居民財(cái)富增長(zhǎng)的角度來(lái)看，嘉實(shí)信用債以穩(wěn)健見(jiàn)長(zhǎng)，將是財(cái)富保值增值工具、長(zhǎng)期投資理財(cái)品種的較好選擇。