始于去年四季度的債券牛市行情依然意猶未盡。龍年伊始，債市演繹結(jié)構(gòu)性牛市行情，利率債走勢平淡，高信用評級異軍突起，低評級信用債則繼續(xù)萎靡，投資者炒債需要區(qū)別對待。

　　結(jié)構(gòu)分化行情

　　始于去年10月份的債券牛市，雖然指數(shù)都在龍年開始創(chuàng)出新高，但市場進入結(jié)構(gòu)分化的態(tài)勢。

　　發(fā)動債市“秋季攻勢”的利率產(chǎn)品，進入1月份陷入沉寂。降低存款準備金率、降息的預期并未兌現(xiàn)，限制了利率債的走強。

　　與此同時，信用債出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)分化，高評級信用債在風險情緒轉(zhuǎn)好的情況下，卻出現(xiàn)一路上行的強勢，而低評級信用債則走勢低迷。據(jù)中債收益率曲線，截至1月31日，5年和7年期AAA級中票收益率分別比去年末回落了38.45bp和45.74bp。低評級信用債則因為信用事件頻發(fā)而乏善可陳，3年和5年AA-級中票收益率分別只回落了6.35bp、3.45bp。