避險(xiǎn)需求導(dǎo)致金價(jià)大漲

　　上周紐約黃金期價(jià)連續(xù)大漲，盤(pán)中一度突破1800美元。主要?jiǎng)恿κ鞘裁矗?br />
　　對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩的擔(dān)憂是一個(gè)因素，但我覺(jué)得根源是在于需求。

　　首先，在中國(guó)的國(guó)家戰(zhàn)略里，人民幣如果想要成為世界硬通貨，中國(guó)將會(huì)大量買入黃金；中國(guó)人越來(lái)越有錢以后，老百姓也喜歡買黃金作為保值增值的工具。其次，印度經(jīng)濟(jì)也在蓬勃發(fā)展，會(huì)加大黃金的買入量，而且印度人口多，對(duì)黃金裝飾品的需求非常大。第三，多年來(lái)沒(méi)有買過(guò)黃金的韓國(guó)在金價(jià)突破1700美元以后也開(kāi)始買入，包括泰國(guó)也開(kāi)始買入黃金。最后，很多投機(jī)資金出于避險(xiǎn)也買入黃金。這幾個(gè)原因促成了近期黃金價(jià)格的大漲。

　　前期黃金大漲主要的原因還是社會(huì)上對(duì)于避險(xiǎn)的需求非常強(qiáng)烈。對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，黃金可以規(guī)避兩類風(fēng)險(xiǎn)：一類是通貨膨脹引致的風(fēng)險(xiǎn)；另一類是貨幣信用危機(jī)造成的風(fēng)險(xiǎn)。這兩種風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果都使手里的資產(chǎn)縮水，而黃金可以避免這兩種風(fēng)險(xiǎn)。在主要經(jīng)濟(jì)體通脹壓力居高不下、歐美債務(wù)危機(jī)引發(fā)的美元信用危機(jī)情況下，很多投資者都要買入黃金以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　黃金牛市未終結(jié)

　　黃金期貨接下來(lái)會(huì)有什么走勢(shì)特征？

　　黃金在1800美元這個(gè)位置需要技術(shù)性回調(diào)，1720美元是一個(gè)支撐。在這一位置橫盤(pán)一到兩周之后，應(yīng)該會(huì)很快破掉1814美元這個(gè)點(diǎn)位。從1720美元啟動(dòng)的話，有可能今年會(huì)達(dá)到1900美元，明年破2000美元應(yīng)該是很容易的，所以不存在大幅度下跌的可能。在1720美元左右的位置，我覺(jué)得可以買入。

　　我也認(rèn)為黃金還處于牛市之中。牛市是否終結(jié)還是取決于歐債、美債的情況，還有世界經(jīng)濟(jì)能否走入良性發(fā)展通道。在這兩個(gè)問(wèn)題沒(méi)有真正解決之前，黃金將繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)。剔除通脹因素和貨幣貶值，現(xiàn)在的金價(jià)還沒(méi)有超過(guò)1980年的最高點(diǎn)850美元，從這個(gè)點(diǎn)來(lái)說(shuō)應(yīng)該還有幾百點(diǎn)的漲幅。

　　如果美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3，會(huì)對(duì)黃金走勢(shì)產(chǎn)生什么影響？

　　不管美國(guó)搞QE3還是搞其他刺激政策，黃金的價(jià)格未來(lái)都會(huì)走高，這是由供求決定的�，F(xiàn)在老百姓對(duì)黃金的避險(xiǎn)功能越來(lái)越在意了，以前大家可能沒(méi)覺(jué)得黃金有什么用處，然而現(xiàn)在黃金的貨幣作用越來(lái)越大，所以我覺(jué)得QE3對(duì)金價(jià)方向的影響并不是決定性的。供需面決定金價(jià)會(huì)繼續(xù)走高，我覺(jué)得明年必破2000美元。

　　我的觀點(diǎn)有所不同。QE3是前兩期QE的延續(xù)，從美國(guó)實(shí)行QE的狀態(tài)來(lái)說(shuō)是一個(gè)去債務(wù)化的過(guò)程。這個(gè)過(guò)程的主要目的還是刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展。前兩期QE效果不是很明顯，QE3目前還未推出，而且效果究竟怎樣還要觀察。如果QE3推出以后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的變化，我們認(rèn)為黃金牛市還不會(huì)結(jié)束。

　　投資實(shí)物黃金更劃算

　　A股市場(chǎng)黃金股有沒(méi)有機(jī)會(huì)呢？

　　金價(jià)雖然已走到很高的位置，但黃金股卻還處于相對(duì)低位。不過(guò)，我并不是說(shuō)黃金股會(huì)補(bǔ)漲，A股近期來(lái)看壓力很大，明年才有可能走到3000點(diǎn)，因此目前中國(guó)的黃金股應(yīng)該沒(méi)有多大的投資價(jià)值，現(xiàn)在真正應(yīng)該是買入實(shí)物黃金更劃算。

　　股票的投資價(jià)值是讓你買股票公司未來(lái)的業(yè)績(jī)狀態(tài)如何。對(duì)現(xiàn)在中國(guó)股市的狀態(tài)來(lái)說(shuō)，黃金價(jià)格的漲跌僅僅影響黃金股公司本身一些業(yè)績(jī)的變化，應(yīng)該不是公司整個(gè)狀態(tài)的全部。所以，說(shuō)黃金漲，黃金股的公司股票就有投資價(jià)值，這一點(diǎn)我也不太認(rèn)可。

　　國(guó)內(nèi)黃金飾品價(jià)格突破400元/克，純金價(jià)格也逼近了400元，這樣的價(jià)格水平是不是虛高？

　　黃金飾品僅僅是好看，儲(chǔ)備功能最好的還是金條。但是，黃金飾品有沒(méi)有投資價(jià)值？我覺(jué)得也很有投資價(jià)值。毛澤東獎(jiǎng)?wù)戮褪怯命S金做的，我收藏了，黃金做的奧運(yùn)會(huì)紀(jì)念品我也收藏了，這些東西從收藏的角度來(lái)講也是有投資價(jià)值的。

　　我覺(jué)得從避險(xiǎn)和收藏的角度來(lái)說(shuō)，實(shí)物黃金遠(yuǎn)勝于裝飾用的黃金。黃金飾品是工藝品，它本身是要做得更漂亮而已，因而具有很大的附加價(jià)值。從保值增值的角度來(lái)說(shuō)，還是實(shí)物黃金更可靠一些。

　　黃金理財(cái)產(chǎn)品要謹(jǐn)慎

　　目前可供投資者選擇的跟黃金有關(guān)的投資方式很多，我們究竟該如何選擇呢？

　　如果投資黃金期貨的話，首先用的資金必須是富余資金，因?yàn)槠谪浭且粋�(gè)杠桿交易，是用10%的資金來(lái)做100%的生意。想冒險(xiǎn)而且資金是富余的投資者，可以投資黃金期貨。如果資金實(shí)力不強(qiáng)，而且可用的錢不多，建議買實(shí)物黃金。如果做紙黃金的話，相當(dāng)于半現(xiàn)貨的做法，有多少錢買多少貨需要具備高拋低吸的能力。如果沒(méi)有足夠?qū)�業(yè)知識(shí)的話，不要進(jìn)入紙黃金之類的銀行理財(cái)產(chǎn)品。

　　在銀行里做黃金其實(shí)跟期貨還是有很大區(qū)別的：做紙黃金沒(méi)有做空機(jī)制，沒(méi)有杠桿機(jī)制，沒(méi)有實(shí)物黃金的交割環(huán)節(jié)。此外，期貨交易是有時(shí)間限制的，而一般銀行的紙黃金24小時(shí)都可以通過(guò)電話、柜臺(tái)、網(wǎng)上銀行實(shí)時(shí)買賣，但銀行的手續(xù)費(fèi)偏高。另外，期貨交易的對(duì)象是其他投資者，而紙黃金買賣交易的對(duì)手是銀行。

　　有閑錢而且能夠承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的投資者，可以參與期貨交易，因?yàn)槠谪浗灰壮�了有杠桿交易外，流動(dòng)性比較好，交易費(fèi)用比較低。此外，如果有錢沒(méi)有時(shí)間，我建議買一些實(shí)物黃金進(jìn)行保值增值。最后，如果你是非常愛(ài)漂亮又想同時(shí)投資的話，你可以考慮黃金飾品。

　　白銀投資價(jià)值有多高

　　白銀在上半年曾經(jīng)出現(xiàn)暴漲暴跌，是什么原因？

　　我覺(jué)得白銀的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于黃金是一個(gè)炒作，因?yàn)榘足y的投資門(mén)檻較低，我們要買一手黃金現(xiàn)在要幾萬(wàn)塊錢，但要買一手白銀恐怕只有幾千塊錢。大家覺(jué)得白銀比黃金好炒，但黃金因?yàn)闃?biāo)的物大，炒作需要的資金多，所以說(shuō)黃金的炒作成份相對(duì)小。

　　在國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，很多人說(shuō)黃金太高了，白銀當(dāng)時(shí)相對(duì)比較便宜，所以買白銀。這又傳導(dǎo)推動(dòng)國(guó)外白銀價(jià)格上漲。然而，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在國(guó)外做買盤(pán)的時(shí)候，事實(shí)上不是按照數(shù)量去保而是按照額度去保的，銀價(jià)漲上去之后，可以控制的手?jǐn)?shù)會(huì)減少，必然會(huì)削減，這樣價(jià)格就回落了。

　　白銀是否值得長(zhǎng)期投資呢？

　　由于黃金的炒作成份相對(duì)小，所以我覺(jué)得黃金的真實(shí)價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過(guò)白銀。黃金從2008年10月份最低的682美元，到現(xiàn)在的1700多美元、甚至突破1800美元。如果再加上期貨的杠桿作用，所以從投資來(lái)說(shuō)，應(yīng)該投資黃金而不是白銀。

　　從世界范圍來(lái)說(shuō)，除了中國(guó)曾經(jīng)實(shí)行銀本位外，在其他國(guó)家的多數(shù)時(shí)間里，白銀并不具備黃金一樣的貨幣功能，因此在世界范圍內(nèi)對(duì)白銀的偏好有限。從國(guó)外來(lái)說(shuō)，白銀在三個(gè)月前曾經(jīng)漲到49.8美元后，很多結(jié)構(gòu)性的、產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)暴露出來(lái)，因此我認(rèn)為白銀投資價(jià)值并不高。(銀河期貨副總經(jīng)理 周雷　中糧期貨首席分析師 王在榮)