金融危機期間，眾多大宗商品價格出現暴跌，下游消費端需求疲軟，導致大量的貨物囤積在交易所的交割倉庫中，就在經濟陷入一片灰暗時，倉儲企業(yè)卻因此獲利頗豐。不過，現在看來，這樣的好日子似乎到頭了，而倫敦金屬交易所(LME)的新規(guī)無疑加速了這一進程。

　　新規(guī)壓縮倉儲業(yè)務利潤/

　　據《金融時報》報道，摩根大通和高盛正在醞釀出售旗下的金屬倉儲業(yè)務，不過，這兩家公司進入該行業(yè)才三年的時間，這么快就打算退出，令不少人感到意外，正如三年前他們打算加入該行業(yè)一樣。

　　2010年，由于金融危機導致的需求不旺、庫存增加，為倉庫所有者帶來了豐厚的回報，也促進了倉儲行業(yè)的蓬勃發(fā)展，因為貨物的所有者必須為占用倉庫而支付租金。

　　不過，對于參與大宗商品交易的投行而言，是否應該擁有倉庫所有權，也引發(fā)了不少爭議，因為下游消費者認為，倉儲系統(tǒng)的瓶頸扭曲了商品的價格，而倉儲企業(yè)恰恰可以利用這點漁翁得利。

　　近些年來，由于大宗商品交易監(jiān)管過嚴，競爭激烈，以及價格波動率更低等原因，不少投行開始收縮大宗商品的業(yè)務，這也令美聯儲開始考慮，是否應該允許投行擁有交割倉庫等實物大宗商品基礎設施。

　　爭議是兩大投行考慮出售該業(yè)務的原因之一，而LME的新規(guī)嚴重壓縮了倉儲業(yè)務的利潤則是另一個重要原因。

　　此前，由于LME對于倉庫每天的交貨量有限制，導致眾多公司不滿LME倉庫的周轉率過于緩慢，在等待貨物出庫的時間里，金屬的現貨價格會與LME合約價格脫節(jié)，導致混亂，也令下游消費者頗感惱火，因此在今年7月初，LME宣布更改交割規(guī)則，減少了交割倉庫提貨的等待時間。

　　此外，對那些提貨周期超過100天的倉庫，還規(guī)定每天的出貨量至少要比進貨量高出1500噸，毫無疑問，這嚴重壓縮了倉儲企業(yè)的利潤空間，而倉儲企業(yè)的估值也面臨受到重創(chuàng)的風險，其中包括高盛的Metro，嘉能可的Pacorini以及摩根大通的HenryBath。

　　重創(chuàng)倉儲企業(yè)估值/

　　據知情人士向 《金融時報》透露，高盛和摩根大通在最近幾個月已經開始非正式地就出售旗下金屬倉儲業(yè)務進行詢價。今年四月，路透社就曾報道過，高盛已經就出售其倉儲業(yè)務子公司Metro聆聽買家的報價。在2010年，高盛以大約5.4億美元的高價買下該公司，如今，多位行業(yè)高管估計，該公司的估值可能會被砍掉一半。

　　而同樣是在2010年，摩根大通在以17億美元收購蘇格蘭皇家銀行SempraCommodities的大部分業(yè)務時，將HenryBath納入囊中，現在，摩根大通正考慮出售該公司。

　　1974年，創(chuàng)立于英格蘭法爾茅斯的HenryBath，是大宗商品市場上歷史最悠久的機構之一，但其盈利狀況每況愈下，據英國工商管理機構(CompaniesHouse)的資料顯示，在2009年，HenryBath的盈利高達1.14億美元，而到2011年則大幅降至2800萬美元，現在LME的新規(guī)則無疑會將這一數值再次壓低。