本周，市場(chǎng)將再度進(jìn)入“議息周”，澳洲聯(lián)儲(chǔ)(RBA)、英國(guó)央行、歐洲央行將先后公布最新利率決議。盡管相關(guān)數(shù)據(jù)顯示貨幣調(diào)控空間增大，不過(guò)市場(chǎng)普遍預(yù)期，如美聯(lián)儲(chǔ)的新年首秀一樣，“按兵不動(dòng)”或成為三大央行的共同選擇。分析認(rèn)為，低通脹使澳洲聯(lián)儲(chǔ)的寬松大門繼續(xù)敞開，但新一輪降息的時(shí)點(diǎn)可能會(huì)在今年3月；由于英國(guó)央行內(nèi)部就擴(kuò)大量化寬松規(guī)模仍存分歧，英國(guó)央行維持觀望的可能性較大；基于有所回暖的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，歐洲央行官員們可能會(huì)認(rèn)為當(dāng)前的貨幣政策較為適宜，相比之下，有關(guān)打擊強(qiáng)勢(shì)歐元的言論更被市場(chǎng)投資者關(guān)注。
澳洲聯(lián)儲(chǔ)降息大門依然敞開
本周二，澳洲聯(lián)儲(chǔ)將召開年內(nèi)首次貨幣政策決議。去年12月，該行果斷降息25個(gè)基點(diǎn)，將利率水平維持在3.00%的歷史低位。為支撐該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，澳洲聯(lián)儲(chǔ)開啟了已耗時(shí)一年的降息周期，2011年年底至今累計(jì)降息1.75%。從目前情況看，市場(chǎng)分析師對(duì)此次會(huì)否再度降息存在一定分歧。
部分分析師認(rèn)為，鑒于去年第四季度消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)年率上升2.2%，環(huán)比上升0.2%，處于澳洲聯(lián)儲(chǔ)通脹目標(biāo)底部，進(jìn)一步降息空間尚存。與此同時(shí)，澳大利亞去年12月季調(diào)后失業(yè)率上升至5.4%，同期就業(yè)人口大幅減少1.38萬(wàn)，此外，該國(guó)去年11月季調(diào)后零售銷售月率下降0.1%，為4個(gè)月以來(lái)首次下降，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)會(huì)上升0.4%。本周一，澳新銀行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞1月總招聘廣告月率下降0.9%，為連續(xù)第10個(gè)月回落，表明勞動(dòng)力需求繼續(xù)疲軟。種種跡象表明，該國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍難言明朗，特別是勞動(dòng)力市場(chǎng)的惡化，更讓部分專家據(jù)此認(rèn)為，央行存在即刻降息的需求。澳新銀行澳洲經(jīng)濟(jì)部門主管科爾霍表示，如果央行不進(jìn)一步放寬貨幣政策，國(guó)內(nèi)失業(yè)率就可能會(huì)在2013年年底從當(dāng)前的5.4%水平升至5.75%上方。他認(rèn)為，澳洲聯(lián)儲(chǔ)料將在2013年繼續(xù)降息，最低可能會(huì)降至2.00%。
不過(guò)，更多市場(chǎng)人士則認(rèn)為維持觀望的可能性較大。鑒于當(dāng)前利率已處于近14個(gè)月的最低位，加上企業(yè)信心明顯好轉(zhuǎn)，去年四季度消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)年增2.2%，進(jìn)一步逼迫澳洲聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定2%至3%目標(biāo)區(qū)間，這也讓利率維持不變的幾率大增。澳洲國(guó)民銀行周一發(fā)布報(bào)告稱，盡管預(yù)期未來(lái)將下調(diào)更多利率，但澳洲聯(lián)儲(chǔ)本周不太可能宣布降息。德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鮑頓表示，考慮到去年第四季度通脹率水平尚不足以促使澳洲聯(lián)儲(chǔ)提前降息，而鐵礦石價(jià)格強(qiáng)勁上漲也可能會(huì)使得該行“按兵不動(dòng)”。
英國(guó)央行上半年難有“驚喜”
上月10日，英國(guó)央行在2013年第一次議息會(huì)議上一如既往地選擇“按兵不動(dòng)”。在作出繼續(xù)執(zhí)行保持了近4年的0.50%的利率水平不變，并維持3750億英鎊資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模不變的決定后，該行并未置評(píng)。本周四，英國(guó)央行將公布最新利率決定，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)其將毫無(wú)懸念地維持觀望。在經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)明顯衰退前保持觀望，一直是英國(guó)央行面對(duì)前兩輪衰退時(shí)的態(tài)度。目前看來(lái)，外界普遍預(yù)計(jì)今年上半年英國(guó)央行貨幣政策都將自動(dòng)停留在“等等看”這一模式。然而，該國(guó)依舊一蹶不振的經(jīng)濟(jì)在證明此前量化寬松措施無(wú)效的同時(shí)，也讓外界對(duì)央行職能的轉(zhuǎn)變有了更多期許。數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)經(jīng)濟(jì)去年第四季度萎縮0.3%，全年則是名符其實(shí)的“零增長(zhǎng)”，陷入“三度衰退”的邊緣令投資者對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)政策走向倍加關(guān)注。
對(duì)于未來(lái)貨幣政策走向，投資者已將越來(lái)越多的目光投向即將于今年7月1日走馬上任的新行長(zhǎng)馬克·卡尼身上。作為鴿派人物，卡尼引發(fā)了外界對(duì)英國(guó)央行職責(zé)可能發(fā)生轉(zhuǎn)變的討論，或許英國(guó)央行的責(zé)任將不再僅僅是只盯住通脹率，在卡尼的任務(wù)欄里還有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與就業(yè)。部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，英國(guó)此前推出的量化寬松措施愈漸失效，決策層注意力正轉(zhuǎn)移到融資換貸款計(jì)劃(FLS)上。俄羅斯外貿(mào)銀行駐英國(guó)倫敦全球宏觀策略師麥肯諾表示，英國(guó)央行已經(jīng)將FLS作為突破流動(dòng)性陷阱的途徑之一。
此外，市場(chǎng)還關(guān)注卡尼對(duì)于現(xiàn)行設(shè)定通脹目標(biāo)政策的修改。下周四，他將出席英國(guó)議會(huì)財(cái)政部特別委員會(huì)的聽證會(huì)，闡述貨幣政策前景。分析認(rèn)為，如果卡尼表示將把2%的通脹目標(biāo)改成1%至3%的目標(biāo)區(qū)間，那么，市場(chǎng)對(duì)卡尼或?qū)⒉扇「訉捤韶泿耪吡?chǎng)的預(yù)期成為了英鎊走低的主要因素之一。
歐洲央行應(yīng)對(duì)強(qiáng)勢(shì)歐元成焦點(diǎn)
歐洲央行將于本周四晚間公布最新利率決議，市場(chǎng)普遍預(yù)期該行將維持0.75%的基準(zhǔn)利率不變。上月，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉已在新年首次議息會(huì)議上調(diào)整了基調(diào)，釋放出積極信號(hào)，認(rèn)為過(guò)去6個(gè)月的歐洲金融市場(chǎng)有顯著改善，歐元區(qū)諸多領(lǐng)先性指標(biāo)也不斷向好，因此，市場(chǎng)預(yù)計(jì)本次降息仍為小概率事件。不過(guò)，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)或會(huì)轉(zhuǎn)移至長(zhǎng)期再融資操作(LTRO)項(xiàng)目的償還，特別是如何應(yīng)對(duì)強(qiáng)勢(shì)歐元上來(lái)。
花旗集團(tuán)策略師馬利諾夫表示，近期歐元匯率的快速上漲或?qū)⒋偈箽W洲央行降息。不過(guò)高盛集團(tuán)的一份研究報(bào)告顯示，基于歷史規(guī)則，歐洲央行目前因擔(dān)憂歐元升值而降息的可能性不大。高盛表示，距離歐洲央行因歐元升值而降息還有些時(shí)日，尤其是歐元的漲勢(shì)主要是受歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)和財(cái)政消息所帶動(dòng)。高盛分析師預(yù)計(jì)，2013年歐洲央行利率將維持不變，但也承認(rèn)有降息的風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)前，歐元仍處于長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的上漲行情中。今年年初以來(lái)，歐元對(duì)包括美元、日元在內(nèi)的主要貨幣均保持強(qiáng)勁走勢(shì)。歐元兌美元上周收漲1.4%至1.3664，創(chuàng)下2011年11月以來(lái)的最高水平，盤中更是創(chuàng)下近15個(gè)月新高1.3710，今年歐元對(duì)美元已累計(jì)升值超過(guò)3%。強(qiáng)勢(shì)歐元不僅對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體的出口行業(yè)構(gòu)成威脅，也令歐洲央行頭疼不已。按照慣例，德拉吉將在本周四議息會(huì)議后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上發(fā)表講話，市場(chǎng)普遍關(guān)心其會(huì)否發(fā)布打壓歐元的言論。分析預(yù)計(jì)，一旦德拉吉表態(tài)強(qiáng)勢(shì)歐元正在對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響，歐元近期的上漲勢(shì)頭可能很快終結(jié)。不過(guò)瑞銀集團(tuán)宏觀研究部門外匯交易策略常務(wù)董事毛希丁表示，德拉吉不可能馬上開始就打壓歐元發(fā)表講話。張環(huán)
