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央行貨幣調(diào)控突出穩(wěn)物價 M2控制目標(biāo)為增長16%

2011-01-07 10:11     來源:經(jīng)濟參考報     編輯:程軼文

  人民銀行在6日晚間公布的新聞稿中表示,當(dāng)前和今后一個時期的主要任務(wù)之一是穩(wěn)物價,把穩(wěn)定物價總水平放在金融宏觀調(diào)控更加突出的位置,提高調(diào)控的針對性,有效管理流動性,控制物價過快上漲的貨幣條件。

  央行于1月5日至6日召開2 0 1 1年度工作會 , 新聞稿說 :“2011年人民銀行工作的總體要求是,實施穩(wěn)健的貨幣政策,著力提高政策的針對性、靈活性和有效性,保持價格總水平基本穩(wěn)定,支持經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整”。央行同時稱,當(dāng)前和今后一個時期的主要任務(wù):一是穩(wěn)物價,二是促轉(zhuǎn)變,三是防風(fēng)險,四是推改革。

  對于今年的主要措施,央行表示,一是落實好穩(wěn)健的貨幣政策,進一步加強宏觀審慎管理。把好流動性總閘門,引導(dǎo)貨幣信貸總量合理增長,保持合理的社會融資規(guī)模。根據(jù)經(jīng)濟金融形勢和外匯流動的變化情況,綜合運用利率、存款準(zhǔn)備金率和公開市場操作等價格和數(shù)量工具,保持銀行體系流動性合理適度。實施差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整措施,引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長。二是繼續(xù)加大金融改革力度,推動金融產(chǎn)品創(chuàng)新。穩(wěn)步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革。繼續(xù)培育貨幣市場基準(zhǔn)利率。加強對金融機構(gòu)利率定價能力的評估,引導(dǎo)其增強風(fēng)險定價能力。加快發(fā)展外匯市場,推動匯率風(fēng)險管理工具創(chuàng)新。

  央行的會后公告雖未提出廣義貨幣供應(yīng)量M 2的調(diào)控目標(biāo),但有權(quán)威人士向記者確認(rèn),今年的M 2控制目標(biāo)為增長16%左右。長期以來,中國央行以M 2作為貨幣政策的中間目標(biāo),2009年M 2的控制目標(biāo)是“增長17%左右”,2010年M 2的控制目標(biāo)為“預(yù)期增長17%左右”,2010年的新增貸款控制目標(biāo)為全年新增7.5萬億元。

  2011年的M 2的控制目標(biāo)雖然得以明確,但另外一個重要的政策變量———新增貸款規(guī)模卻未見清晰。最近一段時間,關(guān)于2011年新增貸款控制目標(biāo)的爭議頗多,有媒體報道控制目標(biāo)為7 .5萬億元,有報道稱在7 .5萬億元以內(nèi),也有消息稱2011年或不設(shè)置貸款控制目標(biāo)。各家金融機構(gòu)對2011年信貸增長的預(yù)期也有一定分歧。交行認(rèn)為2011年新增信貸目標(biāo)料不會超過7 .5萬億元,野村證券預(yù)期2011年銀行新增貸款約為8萬億元。這些目標(biāo)雖都在7 .5萬億元上下,但卻代表不同的政策導(dǎo)向,畢竟2010年的目標(biāo)值為7.5萬億元,松緊的標(biāo)準(zhǔn)就在一線之間。

  “過去5年,貨幣信貸的實際值都比目標(biāo)值高,如何預(yù)期今年的信貸控制目標(biāo)呢?”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松認(rèn)為,可以基于3個情景設(shè)想。第一種偏緊的方案從管理通脹預(yù)期角度來看。經(jīng)濟開始復(fù)蘇,貨幣流動速度提高,同樣的貨幣供應(yīng)量帶來的通脹壓力更高了。如果2011年仍是7.5萬億元的話,它給物價帶來的壓力會更大!鞍押昧鲃有蚤l門的話,我覺得應(yīng)該比7萬億元要低才行。現(xiàn)在看來,外部的經(jīng)濟復(fù)蘇比我們想象的強。而且,從2010年12月的各項經(jīng)濟指標(biāo)看,不少地方的發(fā)展動力還是很強的。所以說,2011年應(yīng)該比2010年的信貸投放速度有一個明顯的減緩,這樣才可以起到抑制通脹的目標(biāo)。”“第二種力度一般的方案則要考慮避免半截子工程。2009年以來應(yīng)對危機,啟動大量的設(shè)施項目建設(shè)。如果考慮到這一因素,那就可能比7萬億元要多!彼f。

  巴曙松認(rèn)為的第三種情景較為寬松。如果參照改革開放30年以來的貨幣供應(yīng)量增長平均速度15%至16%估算,如果假定信貸貢獻其中70%的比重,假定2010年的M 2為72萬億元的話,2011年的信貸投放將接近8萬億元。第三種情景隱含的信貸增速實際上是偏寬松的!皬目刂仆浀恼邔(dǎo)向上看希望偏緊一些,但在實際執(zhí)行上很可能是偏松的可能性。要防止出現(xiàn)政策執(zhí)行中的明緊暗松。如果出現(xiàn)這一情況,年中的物價壓力較大!卑褪锼烧f。(劉振冬)

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