美聯(lián)儲7月31日結(jié)束為期兩天的貨幣政策例會，宣布維持現(xiàn)行貨幣政策不變。在當(dāng)天發(fā)布的貨幣政策聲明中，美聯(lián)儲將對經(jīng)濟增長的評估從此前的“適度(moderate)”調(diào)整為“小幅(modest)”，并警示低通脹風(fēng)險。與市場此前預(yù)期不同，美聯(lián)儲未在本次政策例會上暗示將在9月開始放緩購債，也沒有對政策前瞻指引進行微調(diào)。

　　由于美聯(lián)儲政策聲明沒有太多變化，金融市場反響平淡。截至7月31日收盤，美股三大股指漲跌不一，美元指數(shù)小幅下跌后反彈。

　　退出時機存疑

　　在最新政策聲明中，美聯(lián)儲對經(jīng)濟的描述措辭基本與此前一致，但將經(jīng)濟復(fù)蘇進度從“適度”略向下調(diào)整為“小幅”。此外值得注意的是，美聯(lián)儲特別指出“通脹率長期低于2%的目標(biāo)水平，可能對經(jīng)濟表現(xiàn)構(gòu)成風(fēng)險”，但預(yù)計通脹率在中期將逐步回升至2%的目標(biāo)水平。

　　美聯(lián)儲預(yù)計，基于合適的適應(yīng)性政策，美國經(jīng)濟增長將從近期水平上有所提速，失業(yè)率將緩慢下降至目標(biāo)范圍內(nèi)。

　　針對本次例會決議，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會投票委員中僅堪薩斯城聯(lián)儲主席喬治一人投下反對票。而在之前的6月例會中曾投下反對票的圣路易斯聯(lián)儲主席詹姆斯·布拉德此次重新投下贊成票。

　　分析人士認為，美聯(lián)儲最新聲明立場仍偏向鴿派，暗示寬松政策仍將在較長時間內(nèi)維持，這與美聯(lián)儲主席伯南克此前多次表態(tài)基本相同。而措辭調(diào)整給美聯(lián)儲政策變化留下回旋余地。

　　此前美聯(lián)儲主席伯南克曾明確表示，如果美國經(jīng)濟復(fù)蘇進度符合預(yù)期，將在今年晚些時候逐步放緩購債，并于明年年中結(jié)束購債。外界普遍猜測，美聯(lián)儲最早可能于9月的貨幣政策例會上開始放緩購債。在伯南克作出上述表態(tài)后，金融市場一度陷入大幅波動。美聯(lián)儲高層隨后頻頻出面安撫市場情緒，強調(diào)放緩購債與加息之間還存在很長一段距離。

　　在最新貨幣政策例會后，仍有多數(shù)分析人士預(yù)計美聯(lián)儲將在9月開始放緩購債步伐，但也有一些經(jīng)濟學(xué)家認為美聯(lián)儲可能只會進行初步討論，未確定何時開始放緩購債。

　　美銀美林經(jīng)濟學(xué)家漢森認為，美聯(lián)儲將在9月的會議上繼續(xù)討論削減QE的時機抉擇問題，聯(lián)儲內(nèi)部的中間派可能不愿在9月對是否開始放緩購債的問題定調(diào)。米勒塔巴克首席經(jīng)濟策略師威爾金森則認為，美聯(lián)儲的最新聲明顯示其不會自9月就開始放緩購債，政策聲明的“微妙變化”顯示其可能不會立即對量化寬松進行調(diào)整。

　　就業(yè)數(shù)據(jù)向好

　　美聯(lián)儲政策聲明發(fā)布后，美國股市一度短暫上漲，但最終漲幅回落。截至當(dāng)天收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌0.13%，納斯達克指數(shù)上漲0.26%，標(biāo)普500指數(shù)持平。美元和美債收益率小幅上升。截至北京時間8月1日16時30分，10年期美債收益率升至2.61%，美元指數(shù)反彈至81.86。

　　亞太市場方面，受好于預(yù)期的中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)支持以及美聯(lián)儲溫和的政策聲明安撫市場情緒，日經(jīng)225指數(shù)1日上漲2.47%至14006點，香港恒生指數(shù)上漲0.94%至22089點。

　　美國西部銀行經(jīng)濟學(xué)家安德森表示，美聯(lián)儲政策聲明偏溫和，沒有提供更具體的縮減資產(chǎn)購買的時間表，也沒有在這個問題上給予更多或是新的指引。

　　此外美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚佳，給市場注入一定信心。在美聯(lián)儲聲明公布前，美國商務(wù)部7月31日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比年化增長率為1.7%，遠遠好于市場預(yù)期的增長1.1%。此外自動數(shù)據(jù)處理公司(ADP)7月31日公布的報告顯示，美國7月份私營領(lǐng)域共新增20萬個就業(yè)崗位，好于市場預(yù)期的18.5萬人。

　　本周五美國勞工部還將公布7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，預(yù)計失業(yè)率將從6月的7.6%進一步下降至7.5%，新增非農(nóng)就業(yè)崗位數(shù)量為18.5萬個。對于美聯(lián)儲而言，就業(yè)市場表現(xiàn)是左右貨幣政策前景的重要參考依據(jù)。（□本報記者 楊博）