日元匯率自去年四季度開始大幅度貶值，日本政府以鄰為壑的做法遭到諸多國家的指責(zé)，但在剛剛結(jié)束的二十國集團(tuán)(G20)財長與央行行長會議上，日本的匯率政策卻逃過了批評，會議公告僅提及要防止競爭性貶值。

　　在媒體的報道中，日元匯率貶值被定性為“誘導(dǎo)”，誘導(dǎo)的工具則是超寬松貨幣政策。2012年，日本央行5次放松貨幣政策，資產(chǎn)購買規(guī)模從2012年初的55萬億日元擴(kuò)容至年末的101萬億日元，資產(chǎn)購買規(guī)模頻繁大幅擴(kuò)容，安倍政府還要求進(jìn)一步加碼，實際上相當(dāng)于無限量寬松。

　　七國集團(tuán)擴(kuò)容為二十國集團(tuán)之后，發(fā)展中國家的話語權(quán)有所增加，但真正起決定作用的還是一些傳統(tǒng)強(qiáng)國和這些強(qiáng)國能夠發(fā)揮影響力的國際組織，而這些國家在執(zhí)行寬松貨幣政策方面卻是日本的老師，工具的種類和寬松的幅度有過之而無不及。

　　去年9月15日，美聯(lián)儲啟動第三輪量化寬松政策(QE3)，區(qū)別于QE1和QE2，新一輪量化寬松貨幣政策沒有設(shè)定總規(guī)模和到期時間，避免了政策到期前因投資者中止參與甚至反向操作導(dǎo)致的效力衰減；歐洲央行在此前的長期再融資操作(LTROs)、證券市場計劃(SMP)等非常規(guī)貨幣政策基礎(chǔ)上，又推出了直接貨幣交易計劃(OMT)，無限量寬松的信號非常明顯。

　　打鐵還需自身硬，自己本來就是超寬松貨幣政策的受益者，再來指責(zé)日本的做法就顯得底氣不足。

　　況且，歐美在匯率問題上的確沒有讓日本占到多少便宜。來自國際清算銀行的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1月份美元實際有效匯率僅升值0.34%，英鎊實際有效匯率貶值1.92%，加拿大元實際有效匯率貶值0.15%，歐元實際有效匯率升值幅度也只有0.04%。

　　發(fā)達(dá)國家之間目前是打了個平手，真正受苦受難的是新興市場國家和一些小的經(jīng)濟(jì)體，根據(jù)國際清算銀行數(shù)據(jù)，1月份實際有效匯率升幅超過1%的有阿聯(lián)酋、菲律賓、韓國、中國、中國香港和印度尼西亞。本幣升值對經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面影響去年三季度后就已經(jīng)顯現(xiàn)，比如韓國、新加坡和中國香港的經(jīng)濟(jì)增速明顯低于2011年同期水平。

　　為了穩(wěn)定出口和保增長，已經(jīng)有不少國家開始采取措施，韓國、菲律賓等國家公開表達(dá)了對本幣快速升值的擔(dān)憂，一些國家和地區(qū)的貨幣當(dāng)局直接入市進(jìn)行干預(yù)。國際貨幣基金組織的態(tài)度也發(fā)生了微妙變化，其經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，當(dāng)國際資本流動波動劇烈時，外匯干預(yù)可以作為政策選項。

　　對一個國家來說，推動本幣貶值獲取競爭優(yōu)勢是理性的選擇，但個體的理性有時會帶來集體的非理性，當(dāng)所有國家都采取競爭性貶值措施時，則會帶來整體利益受損，這也是外界提醒慎打貨幣戰(zhàn)爭的主要原因。對于放棄底線無限貶值的國家，作為國際協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)的G20，態(tài)度應(yīng)該強(qiáng)硬一些。