與去年全球貨幣政策前緊后松、發(fā)達國家和新興經(jīng)濟體走勢略顯參差相比，今年全球貨幣政策呈現(xiàn)出相對統(tǒng)一的寬松大勢。除了美聯(lián)儲高舉量化寬松(QE)大旗之外，日本、英國央行更是緊隨其后大舉購債，歐洲央行則突破底線地推出“貨幣直接交易”(OMT)開啟其貨幣政策新篇章。而新興經(jīng)濟體方面，除了巴西大幅快速降息令人印象深刻，韓國、泰國、印度等無一例外加入持續(xù)貨幣寬松陣營更是成為一道亮麗的“風(fēng)景”。
接受本報記者專訪的匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌和中國社科院金融所貨幣理論與貨幣政策室主任彭興韻認為，在歐債危機持續(xù)肆虐、發(fā)達國家表現(xiàn)不佳、新興經(jīng)濟體增長放緩的大背景下，“寬松”是今年全球貨幣政策的主調(diào)。從目前全球經(jīng)濟疲弱的走勢來看，這一態(tài)勢在2013年還可能繼續(xù)延續(xù)。雖然總的來看，2013年全球的通脹可能處于相對溫和的水平，但中長期的通脹預(yù)期或未來現(xiàn)實的通脹壓力卻是不可忽視的。
全球貨幣寬松成大勢 經(jīng)濟走勢疲弱是主因
盡管距離全球金融危機爆發(fā)已經(jīng)5年有余，但全球經(jīng)濟的劫難似乎遠未到終點。出于形勢所迫，全球各大央行在貨幣寬松方面出現(xiàn)了高度一致�！皬难胄匈Y產(chǎn)負債表占GDP的比重來看，2012年除美聯(lián)儲之外，歐洲央行、英格蘭銀行以及日本央行仍在繼續(xù)擴張�！鼻瓯筇岢�，以中國為代表的新興市場央行自年中以來也轉(zhuǎn)而進入政策寬松以期穩(wěn)住增長下滑的勢頭。整個2012年的全球貨幣政策仍是在寬松軌道上。
至于今年全球貨幣政策為何呈現(xiàn)出上述特點，屈宏斌分析認為經(jīng)濟走勢疲弱是主要原因。“由于2012年西方主要經(jīng)濟體需求仍然疲弱，”他說，之前出臺的零利率、財政刺激以及貨幣數(shù)量寬松對于實體經(jīng)濟的提振效果遠遠弱于預(yù)期。歐元區(qū)經(jīng)濟的衰退更是從外圍國家逐漸向法德等核心國家蔓延，整體經(jīng)濟今年二季度、三季度已經(jīng)連續(xù)環(huán)比收縮，這一狀況在今年四季度仍將延續(xù)。美國一方面經(jīng)濟復(fù)蘇力度疲弱，另一方面失業(yè)率仍然高企，迫使美聯(lián)儲近日在“扭轉(zhuǎn)操作”到期后又出臺了新一輪資產(chǎn)收購計劃，并確定了失業(yè)率及通脹參考目標(biāo)。
“2012年，歐債危機對新興經(jīng)濟體的不利影響更加凸顯�！迸砼d韻表示，包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長率出現(xiàn)了明顯下滑的跡象，物價總指數(shù)也出現(xiàn)下跌，這促使新興經(jīng)濟體在2012年也轉(zhuǎn)向了較為寬松的貨幣政策。他認為，與2011年發(fā)達經(jīng)濟體迫于金融危機或經(jīng)濟復(fù)蘇要求而采取寬松貨幣政策、新興經(jīng)濟體因通脹問題而主要采取緊縮性政策的全球非對稱貨幣政策不同，2012年無論是發(fā)達經(jīng)濟體還是新興經(jīng)濟體，“寬松”都是貨幣政策的主調(diào)。
