盡管美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲弱，銀行面臨的法律訴訟和監(jiān)管問題頻現(xiàn)，華爾街第三季度仍然交上了不錯的答卷，摩根大通等美國六大銀行業(yè)績均好于預(yù)期。不過，業(yè)內(nèi)人士指出，低息環(huán)境和貸款競爭加劇令美國銀行業(yè)仍面臨較大的利潤壓力，在缺少新盈利模式的前提下，盈利前景存在挑戰(zhàn)。
金融股表現(xiàn)好于大盤
截至上周，華爾街六大銀行均已公布財報。其中，摩根大通第三財季盈利同比增長34%，富國銀行盈利同比增長22%，高盛集團(tuán)扭虧為盈。受債券估值調(diào)整和出售資產(chǎn)等一次性項目影響，花旗集團(tuán)盈利同比下滑88%，美國銀行盈虧相抵，摩根士丹利出現(xiàn)10億美元虧損。
華爾街盈利普遍好于預(yù)期，一方面源于去年同期基數(shù)較低，另一方面得益于抵押貸款增長和固定收益市場走強(qiáng)帶來的交易收入上升。在美聯(lián)儲9月宣布購買抵押貸款證券后，抵押貸款利率水平進(jìn)一步下降，貸款申請上升。低息環(huán)境加上政府的再融資項目，激勵更多購房人為抵押貸款融資，推動大多數(shù)銀行抵押貸款收入增長。當(dāng)季摩根大通抵押貸款收入同比增長57%，富國銀行增長50%，美國銀行增長13%。
得益于銀行業(yè)績普遍上升，美國市場上金融股股價表現(xiàn)明顯好于大盤。今年以來標(biāo)普500金融指數(shù)累計上漲23.8%，好于同期標(biāo)普500指數(shù)13.96%的漲幅。其中，高盛集團(tuán)股價上漲36.7%，摩根士丹利股價上漲15.9%，富國銀行股價上漲25%，摩根大通股價上漲28%，美國銀行股價上漲70%，花旗銀行股價上漲41.2%。
行業(yè)分析師預(yù)計，今年美國六大銀行的財務(wù)業(yè)績將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。預(yù)計上述六家銀行今年利潤合計達(dá)590億美元，較2011年增長5.5%。
彭博數(shù)據(jù)顯示,目前美國六大銀行中，摩根大通市盈率8.06倍，美國銀行市盈率15.48倍，花旗集團(tuán)市盈率9.65倍，富國銀行市盈率10.63倍，高盛集團(tuán)市盈率11.12倍，摩根士丹利市盈率17.53倍。銀行股票平均市盈率在11倍左右。
對于美國銀行股的前景，投資人的觀點在第二季度已經(jīng)顯現(xiàn)出分歧。當(dāng)季美國疲弱的經(jīng)濟(jì)、市場交易的低迷以及摩根大通“倫敦鯨”事件帶來的負(fù)面影響令整個美國金融業(yè)遭遇打擊。此間，“股神”巴菲特選擇逆市增持，將其持有的富國銀行股票增加1671萬股至4.11億股，截至二季度末市值為137.5億美元，成為其持倉組合中的第二大重倉股，同時將對紐約梅隆銀行的持股增加三倍。相比之下億萬富翁索羅斯大舉清倉，在二季度清空了持有的摩根大通、高盛和花旗集團(tuán)股票。
盈利壓力較大
盡管銀行業(yè)表現(xiàn)搶眼，但仍有業(yè)內(nèi)人士指出，華爾街依然面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，特別是低息環(huán)境和貸款競爭加劇帶來的利潤率壓力仍然較大。美聯(lián)儲的最新貨幣政策提振了資本市場和房地產(chǎn)市場，進(jìn)而推升了銀行業(yè)績，但也令利息繼續(xù)處于歷史低點，影響銀行凈息差。
聯(lián)邦儲蓄保險公司(FDIC)對全美7000家銀行和儲貸機(jī)構(gòu)的報告顯示，二季度美國銀行業(yè)整體凈息差為3.46%，低于第一季度的3.52%，也低于去年同期的3.61%。
KBW分析師弗雷德里克·卡農(nóng)認(rèn)為，抵押貸款業(yè)務(wù)勢頭強(qiáng)勁是個好消息，但凈息差下降更應(yīng)被重視。卡農(nóng)稱，未來幾個季度包括“財政懸崖”、房地產(chǎn)市場能否持續(xù)復(fù)蘇、沃爾克法則如何實施等多因素將對銀行業(yè)績產(chǎn)生影響。此外，需要警惕法律訴訟以及類似于摩根大通“倫敦鯨”事件帶來的影響。
高盛集團(tuán)分析師在此前發(fā)布的一份報告中指出，新的監(jiān)管和資本要求對銀行業(yè)來說是結(jié)構(gòu)性變化，其對銀行利潤下滑的影響要甚于美國經(jīng)濟(jì)不景氣。報告指出，25家美國大型銀行中，超過一半的銀行盈利不足以覆蓋資金成本，導(dǎo)致銀行股股價遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。報告稱，相比危機(jī)前的水平，銀行盈利顯著下滑的主要原因是去杠桿化和監(jiān)管改革等結(jié)構(gòu)性問題。
