嘉 賓：匯豐環(huán)球資本市場亞太區(qū)財富策略部總監(jiān) 葉劍雄

　　隨著歐債危機的爆發(fā)，世界的焦點都集中在了南歐國家希臘身上。由于是歐元區(qū)成員國，希臘債務(wù)危機的進展關(guān)系歐元乃至美元、澳元等國內(nèi)主流外幣理財?shù)奈磥碜邉荨Ｄ壳�，為了解決歐債危機，希臘是否應(yīng)該退出歐元區(qū)成為爭論焦點。近期，隨著希臘第二次大選結(jié)果出爐，債務(wù)危機暫時出現(xiàn)了緩和趨勢，但長期發(fā)展趨勢仍然撲朔迷離。就此，記者邀請了匯豐環(huán)球資本市場亞太區(qū)財富策略部總監(jiān)葉劍雄和普益財富研究員葉林峰分別從希臘危機和歐元未來以及對國內(nèi)歐元理財產(chǎn)品有何影響進行了采訪。

　　記者：希臘二次大選結(jié)果出爐，業(yè)界普遍認(rèn)為是短時利好，您對希臘問題的發(fā)展有何觀點？

　　葉劍雄：希臘的二次大選后，新民主黨及泛希臘社會運動黨傾向于留在歐元區(qū)及實施緊縮政策，因此希臘的歐洲伙伴乃至全世界可以暫舒一口氣。但在舉杯慶祝之前，必須意識到希臘仍然面對重重困難。雖然去年希臘的財務(wù)狀況出現(xiàn)重大進展，但希臘通往國際資本市場的道路不再，經(jīng)濟已經(jīng)萎縮16%，并將進一步下挫。其債權(quán)人希望有更多的改革出臺。

　　記者：那么，這樣的局勢將對歐元未來走勢產(chǎn)生怎樣的影響？

　　葉劍雄：應(yīng)該說，歐元區(qū)也有自己的奧林匹斯山需要征服。盡管希臘的選舉暫時減少了其退出歐盟的可能，但只僅僅解決過去兩至三年凸顯的部分問題。北歐債權(quán)人與南歐債務(wù)人之間的戰(zhàn)斗將持續(xù)，前者之前借款過于慷慨，而后者將貸款所作投資過于泛濫。次按危機令歐洲的經(jīng)濟活動大幅低于五年前的預(yù)測，導(dǎo)致債務(wù)人難以向債權(quán)人償還貸款。需要注意的是，希臘并不是唯一一個難以進入資本市場的歐元區(qū)國家。

　　對于歐元區(qū)來說，過多的債務(wù)及南歐缺乏競爭力的問題，都還沒有明確的答案。目前來看，緊縮措施并不奏效，沒有人愿意出現(xiàn)違約浪潮，德國仍然竭力反對財政轉(zhuǎn)讓。

　　關(guān)于歐元未來走向，法國希望首先組成銀行業(yè)聯(lián)盟，以保護歐元區(qū)的銀行業(yè)，避免西班牙銀行業(yè)的問題惡化，蔓延至整個歐元區(qū)。然而，德國堅持銀行業(yè)聯(lián)盟是財政聯(lián)盟的第一步，必須以一定形式的政治聯(lián)盟為基礎(chǔ)。

　　因此，影響歐元區(qū)銀行以及主權(quán)債務(wù)的根本問題仍然在持續(xù)惡化。希臘的選舉結(jié)果雖然將問題暫時放緩，但也僅僅只是短暫的緩沖。但，好消息是希臘不會立即退出，歐元區(qū)結(jié)構(gòu)上仍然維持統(tǒng)一，對解體的擔(dān)憂將消散，對外圍債務(wù)的拋售將反轉(zhuǎn)。

　　記者：剛才您提到，希臘并不是歐元區(qū)唯一一個出現(xiàn)問題的國家，也就是說歐元的壓力不僅來自希臘？

　　葉劍雄：事實上，西班牙現(xiàn)在已經(jīng)取代希臘成為了市場關(guān)注焦點。西班牙媒體報導(dǎo)說，當(dāng)?shù)劂y行所需注資額有可能超過1500億歐元，遠(yuǎn)超歐盟給予的1000億歐元注資，加上貸款壞賬比率上升，刺激西債的孳息急升，與同年期德債息差創(chuàng)出新高。需要注意的是，西班牙受壓不是獨立的問題，鑒于西班牙將需要更多注資，市場更關(guān)注意大利等其他債臺高筑大國的情況�？傊�，歐元下行壓力依然很大。

　　記者：從國際形勢看，歐元下行壓力頗大，這勢必會對國內(nèi)歐元乃至外幣理財產(chǎn)品產(chǎn)生一定影響，目前外幣理財產(chǎn)品表現(xiàn)如何？

　　葉林峰：從外幣理財產(chǎn)品來看，歐元兌美元、澳元兌美元、英鎊兌美元等主要貨幣匯率在5月份的單邊下跌走勢持續(xù)了幾乎整整一個月。使得5月份外幣理財產(chǎn)品整體預(yù)期收益率和1月份相比下滑了0.55個百分點至3.36%，而人民幣理財產(chǎn)品整體預(yù)期收益率下滑0.46個百分點至4.78%，幅度小于外幣產(chǎn)品。

　　分幣種來看，幾乎所有外幣理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率和年初相比均出現(xiàn)下滑，其中歐元理財產(chǎn)品預(yù)期收益率下降最多，5月份該類產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為2.45%，與1月份相比下滑0.79個百分點。6月份第一周歐元理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率進一步下滑至2.39%，但第二周反彈至2.56%。這和歐元兌美元的走勢顯示出一定的同步性，考慮到歐元理財產(chǎn)品主要投向外幣貨幣與債券市場工具，因此匯率并不是決定外幣理財產(chǎn)品收益率的唯一因素，決定外幣理財產(chǎn)品收益率的主要因素還是市場資金面的松緊程度�？紤]到未來歐洲央行將依然尋求在向銀行和市場注入流動性與維持歐元幣值穩(wěn)定之間尋求平衡，歐元區(qū)的資金面將繼續(xù)維持較為寬松的狀態(tài)，但同時歐元兌美元也不會出現(xiàn)類似2008年的暴跌行情。

　　上周，7家銀行共發(fā)行25款外幣債券和貨幣市場類理財產(chǎn)品。其中，美元債券和貨幣市場類理財產(chǎn)品發(fā)行12款，平均預(yù)期年收益率為2.94%；歐元債券和貨幣市場類理財產(chǎn)品3款，平均預(yù)期年收益率為2.32%；澳元債券和貨幣市場類理財產(chǎn)品5款，平均預(yù)期年收益率為5.10%；港幣債券和貨幣市場類理財產(chǎn)品4款，平均預(yù)期年收益率為2.29%；英鎊債券和貨幣市場類理財產(chǎn)品1款，平均預(yù)期年收益率為1.2%�；�本維持此前的發(fā)行態(tài)勢。

　　記者：從數(shù)據(jù)來看，似乎外幣理財產(chǎn)品受到的影響并不大，您對歐元理財產(chǎn)品或者說外幣理財產(chǎn)品的后市走勢怎么看？投資者應(yīng)該怎樣選擇投資策略？是否需要將外幣盡早兌換成人民幣？

　　葉林峰：盡管圍繞希臘大選的各種猜測被渲染得沸沸揚揚，但實際上對歐元以及歐元區(qū)的影響并不會特別突出，短期市場可能因為希臘大選帶來的利好有所反彈，但這可能很快消退，歐元兌美元走勢可能依然疲弱。這使得歐元理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率也不會出現(xiàn)太大起色。

　　考慮到不少持有外幣的投資者本身就有長期外幣需求，因此為了避免匯兌損失，不建議將外幣兌換成人民幣進行投資，對于確實有閑散資金和時間的投資者來說，可以選擇期限較長的品種進行投資。另外，外幣理財產(chǎn)品的發(fā)行預(yù)期收益率調(diào)整頻率較高，而且不同銀行發(fā)行的相同外幣幣種理財產(chǎn)品的收益率也可能出現(xiàn)不同，投資者需要留意。