110美元、100美元、90美元——在全球經(jīng)濟增速放緩、歐債危機再度升級的背景之下，今年以來的紐約原油期價連續(xù)跌破三個整數(shù)關口。在6月4日這個“黑色”星期一，原油期貨更是在盤中接連改寫3年半新低。

　　市場人士指出，在美元強勢未改、歐債危機繼續(xù)升溫以及全球制造業(yè)低迷等多重因素的作用之下，原油目前尚無止跌跡象。不過，一旦QE3真正推出，那原油將領銜大宗商品重新反彈。

　　美元強勢未改

　　上周五歐洲時段，意大利4月失業(yè)率升至歷史高位10.2%，歐元區(qū)5月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值45.1觸及2009年6月來最低，在此消息下，德國股市當日大幅下挫。而昨日開盤，德國股市再度遭遇重挫。

　　而上周五美國時段，公布的美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為僅僅增加6.9萬，遠低于預期的15萬，并連續(xù)3個月下滑；5月失業(yè)率也從8.1%上升至8.2%。遠低于預期的就業(yè)數(shù)據(jù)，大幅加劇了市場對美聯(lián)儲推出進一步的貨幣刺激措施支持經(jīng)濟的預期。

　　在QE3推出的可能性再度增大的預期下，上周五，美元指數(shù)在創(chuàng)出83.542點后一度出現(xiàn)小幅調(diào)整。不過，昨日美元指數(shù)并未繼續(xù)明顯下挫。東證期貨研究所所長林慧預測，美元指數(shù)可能重回88-90區(qū)間。

　　“美元指數(shù)還處于反彈趨勢中�！焙Ｍㄆ谪浲顿Y咨詢部總經(jīng)理陶金峰認為，近日反彈至83.542，在2010年8月24日的前期高點83.559附近有一定反彈阻力。如果6月6日歐洲央行降息或推出LTRO3，或歐債危機惡化甚失控，都將刺激美元指數(shù)繼續(xù)上行�！爸衅谀繕耸�2010年6月7日的前期高點88.708�！�

　　原油基本面不樂觀

　　陶金峰認為，中國、印度等新興市場國家增速放緩、美國復蘇勢頭減弱、美國原油庫存持續(xù)上升以及歐債危機惡化構成原油偏空的宏觀面，此外，伊朗等地緣政治壓力減緩和歐佩克表示不會減產(chǎn)則是油價下行的供需利空�！凹~約原油將在近期考驗每桶80美元和77美元的支撐。”

　　上海中期期貨資深分析師李宙雷認為，歐債危機不斷發(fā)展，除了希臘是否退出歐元區(qū)這一重大事件，西班牙、意大利等重量級國家的債務問題同樣令人頭疼，可以預見的是，歐債危機的負面影響遠未結束。另外，中國經(jīng)濟增速放緩的跡象也較為明顯，匯豐PMI數(shù)據(jù)連續(xù)下滑所引發(fā)的硬著陸風險不斷加大。更為重要的是，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)三個月的下降也使得前期對于美國就業(yè)市場過分樂觀的情緒發(fā)生轉變。“來自于宏觀面的消息取代基本面成為拖累油價的重要因素。”

　　從供給面看，李宙雷指出，盡管伊朗的原油產(chǎn)量及出口量出現(xiàn)了下降，但沙特、伊拉克和利比亞的原油產(chǎn)量大幅增加填補了伊朗的空缺，并促使OPEC的原油產(chǎn)量達到了自2008年10月以來的最高點，全球原油供應依然較為充足，前期炒作的伊朗題材銷聲匿跡。

　　就美國而言，國內(nèi)連續(xù)增加的原油庫存為即將來臨的夏季消費旺季蒙上一層陰影，特別是就業(yè)市場不景氣的情況下，這部分庫存的利空效應將被進一步放大。“短期油價仍未出現(xiàn)止跌跡象，未來將繼續(xù)考驗80美元/桶關口的支撐�！崩钪胬渍f。

　　“現(xiàn)在的關鍵問題在于原油市場沒有任何值得做多的理由�！绷只壅J為，原油目前仍處于跌勢中，主要仍受到全球經(jīng)濟下跌憂慮影響，“庫存增加本身就說明需求不行，此外針對去年大漲的技術性調(diào)整也仍未結束�！�

　　值得一提的是，在大宗商品中原油跌幅并不算最大，林慧結合技術分析指出，在最為悲觀的情況下，油價甚至會跌破2011年10月份74.95美元/桶的低點。

　　當然，市場并非沒有利多。萬達期貨認為，伊朗原油禁運和中國原油戰(zhàn)略儲備注油對世界原油市場將提供一定支撐，不過，“止跌反彈可能還要等到7月份�！�

　　商品回升指望QE3

　　而對于市場普遍關注的美聯(lián)儲是否會推出QE3，陶金峰認為，美聯(lián)儲推出QE3的可能性在顯著增大，6月21日美聯(lián)儲議息會議推QE3的可能性略高于50%，如果希臘6月17日大選左翼獲勝，并宣布終止與原來三駕馬車的協(xié)議，則美聯(lián)儲不得不推出QE3。

　　如果QE3未能推出，陶金峰認為，商品將整體維持弱勢，銅、天膠，原油下游產(chǎn)品PTA、LLDPE、PVC以及油脂(特別是棕櫚油)等大多商品還有下跌空間。但是，黃金因避險需求而較強反彈，白銀反彈力度偏弱。

　　但如果美聯(lián)儲推出QE3，陶金峰指出，商品市場可能出現(xiàn)一波中小級別的反彈，如果中國、歐洲等其他國家聯(lián)合救市，特別是新一輪的量化寬松，則反彈力度更大。其中，黃金反彈可能領先。

　　近期影響大宗商品市場的歐債問題，林慧認為，關鍵就看17號希臘大選，她預計大宗商品會在此前后達到此輪行情的終點，后面可能會迎來一輪反彈。

　　市場人士指出，在美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)較差的情況下，本周四美聯(lián)儲主席伯南克的講話值得關注，如果他的講話有任何提升QE3預期的內(nèi)容，市場可能會做出反應，美元有下跌的可能，而黃金有繼續(xù)上漲的可能，大宗商品將出現(xiàn)反彈；如果伯南克的講話打擊市場對于QE3的預期，可能會提振美元，而對黃金造成打壓，而大宗商品也將承壓。