在歐洲債務危機加劇、美國經濟復蘇乏力等因素的共同沖擊下，大宗商品期貨價格遭遇了“黑色五月”。一直被稱為“大宗商品之王”的原油期貨價，此前由于伊朗問題而持續(xù)堅挺，隨著歐債危機的再度升溫，國際油價急轉直下，領跌商品市場。5月31日，紐約商品交易所7月交貨的輕質原油期貨收于每桶86.53美元，紐約原油期價在5月份下跌18.34美元，跌幅為17.5%，是2008年12月以來單月最大跌幅。

　　國際金價在追隨整個商品市場連續(xù)下跌后，在月中最后兩個交易日逆市上漲，紐約期金反彈至1590美元上方，當周漲幅超過0.5%，一度終結了連續(xù)兩周的跌勢。但由于國際市場形勢整體轉換，黃金等相對抗跌的大宗商品最終未能擺脫頹勢。紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的8月黃金期價5月31日收于每盎司1564.2美元，當月跌幅為6%。7月份交貨的白銀期貨價格收于每盎司27.757美元，當月跌幅為3.3%。7月份交貨的白金期貨價格收于每盎司1417.6美元，當月跌幅為9.8%。

　　歐債危機是影響5月期價的主要原因。5月第一個周末的歐洲選舉結果，導致期價在第二周連續(xù)下跌。法國、希臘、德國等歐洲國家的選舉結果對歐債危機的解決前景意義重大。法國新總統(tǒng)奧朗德主張修改默克爾推動達成的歐盟財政契約，增加“促增長”條款，與德國主導的歐洲減赤路線存在重大分歧。希臘支持緊縮計劃的新民主黨和泛希社運黨的支持率均大幅下降，未能在選舉中獲得組建聯(lián)合政府的足夠支持，新政府難產。德國總理默克爾領導的執(zhí)政聯(lián)盟在地方選舉中失利，質疑緊縮政策的左翼反對黨社會民主黨風頭日盛。這一局面使歐洲債務危機的解決前景更加復雜化，導致紐約大宗商品期價持續(xù)遭受重壓。

　　與此同時，美國經濟復蘇乏力等利空消息的疊加效應壓低了國際大宗商品期價。當月陸續(xù)公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份美國工廠訂單環(huán)比減少1.5%，為兩年以來的最大跌幅；4月份美國零售總額增速大幅放緩，環(huán)比增幅從上月的0.7%大減至0.1%；4月份供應管理協(xié)會服務業(yè)指數(shù)從上月的56大幅下滑至53.5，低于市場預期，顯示服務業(yè)復蘇速度放緩；標準普爾公司公布的凱斯—席勒房價指數(shù)連續(xù)第七個月下跌，再創(chuàng)次貸危機以來的新低，顯示房地產市場依然處境艱難；美國私營部門4月份新增就業(yè)僅有11.9萬個，少于市場之前預期。

　　美國是全球最大的石油消費國，失業(yè)率高企意味著駕車上班或出游的人數(shù)減少，這是汽油需求下滑的主要因素。此外，美國石油協(xié)會發(fā)布報告顯示，美國原油庫存連續(xù)上漲，已達到21年來最高水平，顯示美國市場原油供應充足。美國總統(tǒng)奧巴馬為了對伊朗施壓可能在7月1日前動用戰(zhàn)略原油儲備的猜測也加速了油價下跌。

　　在5月份令市場深感壓抑的氣氛中，不時出現(xiàn)的利好消息對大宗商品期價產生了支撐甚至帶動上漲的作用。美國供應管理協(xié)會公布報告稱，美國4月份制造業(yè)指數(shù)上漲1.4至54.8，為10個月以來的最高水平，也高于市場之前預期的53.0。中國4月份的采購經理人指數(shù)也出現(xiàn)上漲，為53.3，創(chuàng)下13個月最高點，也提振了市場信心。美國勞工部5月上旬公布的就業(yè)數(shù)據(jù)好于預期減緩了投資者對美國就業(yè)市場的擔憂情緒，對油價構成支撐。路透/密歇根大學公布的美股5月份消費者信心指數(shù)終值為79.3，遠遠高于4月份的76.4，也高于市場預期，是4年多來的最高水平。另外，伊朗核談判進展緩慢成為推動國際油價反彈的重大地緣政治因素。

　　受上述因素交互影響，在5月份的22個交易日中，17個交易日的下跌行情和5個交易日的輕微反彈，決定了紐約原油等大宗商品期價在跨越5月份的5個單周后，呈現(xiàn)出階梯瀑布式的跌勢。