4月3日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息，將境外合格投資人(QFII)的投資額度上調(diào)500億美元至總額800億美元。隨后，4月5日節(jié)后開盤首日，滬深兩市雙雙大漲，短期利好效應(yīng)明顯。本周來(lái)看，受9日公布的3月CPI數(shù)據(jù)帶來(lái)通脹憂慮拖累，市場(chǎng)雖一度小幅下跌，但反彈似未止步，指數(shù)繼續(xù)震蕩攀升穩(wěn)站2300點(diǎn)以上。

　　自2003年7月9日第一單QFII指令發(fā)出，QFII額度從初始試點(diǎn)的40億美元后歷經(jīng)兩次調(diào)整至300億；本次一舉調(diào)增500億至800億美元，幅度之大前所未有。

　　作為A股市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資人，QFII持有股票市值總量只占兩市1.09%，不過(guò)因其強(qiáng)大而神秘的國(guó)際投資人背景，投資動(dòng)向一直備受市場(chǎng)關(guān)注。此次增加的500億美元額度，應(yīng)為QFII帶來(lái)充足彈藥，射向何方確實(shí)值得關(guān)注。跟蹤其以往的投資邏輯和習(xí)慣，我們或可做出一定假設(shè)推論：

　　首先，出于QFII一貫投資風(fēng)格及現(xiàn)有持股結(jié)構(gòu)，藍(lán)籌股很可能成為增持對(duì)象；而在目前藍(lán)籌股投資出現(xiàn)相對(duì)飽和狀況下，對(duì)成長(zhǎng)股的挖掘或成為其下一投資目標(biāo)；此外，按市場(chǎng)分析，滬深300中的藍(lán)籌股仍具有戰(zhàn)略投資價(jià)值，而QFII在股指期貨上具有經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，據(jù)此判斷其對(duì)股指期貨可能會(huì)有較多興趣。

　　另外，目前在QFII資產(chǎn)配置中債券投資占比只有13%，在人民幣升值預(yù)期下該比例仍有提升空間，特別是在目前全球經(jīng)濟(jì)處于衰退-復(fù)蘇期時(shí)，債券市場(chǎng)或?qū)⒊蔀镼FII新增資金的重要投資去向。

　　不過(guò)，仍然要提醒投資者，根據(jù)過(guò)往兩次上調(diào)QFII額度后的情況來(lái)看，短期特別是1個(gè)月內(nèi)的市場(chǎng)表現(xiàn)均出現(xiàn)明顯上漲。但由于2005年的上調(diào)正處牛市起點(diǎn)，而2007年的上調(diào)已處于牛市末尾，指數(shù)在額度調(diào)整后3個(gè)月、6個(gè)月和1年的表現(xiàn)相當(dāng)迥異。整體研判，QFII額度的調(diào)整短期雖可帶來(lái)一定利好，但中長(zhǎng)期分析，股市或不受資金面的過(guò)度影響，依舊會(huì)按其自有基本邏輯運(yùn)行。