28日，受隔夜美股疲軟、投資者獲利回吐以及大多數(shù)成份股除息等因素影響，東京股市日經(jīng)225指數(shù)未能延續(xù)此前一日漲勢，當(dāng)天股指下跌0.71%至10183點(diǎn)。27日，日經(jīng)指數(shù)收漲2.36%至當(dāng)天最高點(diǎn)位10255點(diǎn)，超過去年3月11日收盤價10254點(diǎn)，首次收復(fù)東日本大地震后“失地”。

　　分析人士認(rèn)為，收復(fù)失地的象征意義大于實(shí)際意義，因此輪上漲受政策面和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善支持，該國目前面臨的緩慢復(fù)蘇和企業(yè)業(yè)績的疲軟或?qū)⑾拗迫展傻奈磥肀憩F(xiàn)。

　　日元轉(zhuǎn)弱推動日股上漲

　　2011年3月11日，日本東北部海域發(fā)生9.0級大地震，由于地震發(fā)生時間距離當(dāng)天東京股市收盤僅差14分鐘，因此當(dāng)天日經(jīng)指數(shù)跌幅僅為1.7%。在隨后兩個交易日里，該指數(shù)經(jīng)歷跳水行情，累計(jì)下跌約14%，是自1987年全球股災(zāi)以來日本股市經(jīng)歷的最大兩天跌幅。隨著日本央行不斷向市場注入巨額流動性，以及市場預(yù)計(jì)日本災(zāi)后重建將能帶來經(jīng)濟(jì)反彈，日經(jīng)指數(shù)開始企穩(wěn)反彈，并在當(dāng)年7月上漲至階段高點(diǎn)10208點(diǎn)。不過該輪反彈很快被歐美債務(wù)危機(jī)、泰國洪災(zāi)等因素打斷，并在11月25日下跌至8160點(diǎn)的過去3年多低點(diǎn)。

　　進(jìn)入今年1月中旬，日股迎來反彈行情，因歐債等外圍經(jīng)濟(jì)不確定性擔(dān)憂有所減緩、日本企業(yè)產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)持續(xù)擴(kuò)張。2月中旬，日本央行意外擴(kuò)大量化寬松規(guī)模并設(shè)定通脹率目標(biāo)，強(qiáng)勢日元開始扭轉(zhuǎn)，日股上漲動力進(jìn)一步增加。3月26日美聯(lián)儲主席伯南克的講話透露出“再寬松”意愿，使得正在經(jīng)歷高位盤整的日經(jīng)指數(shù)重獲動力，一舉突破短期均線密集區(qū)，收復(fù)大地震失地。

　　值得注意的是，大地震以來，日股和日元的負(fù)相關(guān)性十分明顯。數(shù)據(jù)顯示，自日本央行在2月14日意外擴(kuò)大量化寬松規(guī)模以來，強(qiáng)勢日元得到有效抑制，美元對日元匯率接連突破重要關(guān)口，并在3月15日盤中上探至84.17的自去年4月中旬以來的最高水平，而在此之前，該匯率一直在76至78日元水平徘徊，并屢次刷新二戰(zhàn)后新低。日元匯率的回落，加上日企產(chǎn)能的逐步恢復(fù)使得日經(jīng)指數(shù)走出一輪漂亮反彈波，截至28日收盤，日經(jīng)指數(shù)較前一階段累計(jì)上漲約25%。

　　資金管理規(guī)模達(dá)178億美元的馬修斯國際資本公司表示，日本當(dāng)前股市狀況要比去年年底時候明顯好轉(zhuǎn)，其時日企因日元高企而紛紛對今年的業(yè)績前景表示悲觀，“雖然現(xiàn)在他們也保持謹(jǐn)慎，但是已明顯較此前樂觀�！贝送�，《日經(jīng)新聞》還分析稱，由于本周是2011財(cái)年(截至今年3月底)的最后一周，投資者尋求紅利以及優(yōu)先股東待遇使得買盤增多，成為推高股指上漲的又一重要動因。

　　遠(yuǎn)未恢復(fù)至金融危機(jī)前水平

　　自大地震以來，日本政府連續(xù)推出四個補(bǔ)充預(yù)算案，累計(jì)規(guī)模約為20萬億日元(約合2400億美元)，日本央行則五次“加碼”全面寬松計(jì)劃，這些針對災(zāi)后重建的財(cái)政與金融舉措在一定程度上扭轉(zhuǎn)了日元的升值態(tài)勢，有效地提振了投資者信心。

　　豐田資產(chǎn)管理公司首席策略師濱崎優(yōu)表示，日本股市的復(fù)蘇終于到來，預(yù)計(jì)在今年上半年，隨著日本災(zāi)后重建需求達(dá)到高峰以及全球經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn)將對市場形成良好支持，“日經(jīng)指數(shù)有望在今年升至11000點(diǎn)至12000點(diǎn)之間”。

　　據(jù)彭博資訊對17位分析師的調(diào)查，預(yù)計(jì)日經(jīng)225指數(shù)在今年年底之前將能上升至10500點(diǎn)附近，即高出地震27日的收盤價位10254點(diǎn)約3.1%；對東京證交所股價指數(shù)的預(yù)測值為875點(diǎn)，低于去年3月11日的915.51點(diǎn)。

　　不可否認(rèn)，目前日股估值水平偏低，截至27日，日經(jīng)225指數(shù)成分股的平均市凈率僅為1.62倍，低于同期的標(biāo)普500指數(shù)成分股的2.3倍，前者平均市凈率在去年11月曾一度低至1.06倍。從成交量來看，東京證交所一部今年以來的日均交易量為21.8億股，已經(jīng)恢復(fù)至地震前水平。該交易量在2011年3月18日至12月31日的均值僅為18.3億股。