2011年，歐債危機(jī)給投資者帶來了切膚之痛。危機(jī)的進(jìn)一步惡化導(dǎo)致歐洲市場(chǎng)領(lǐng)跌全球，邊緣國(guó)家市場(chǎng)表現(xiàn)極其糟糕，核心國(guó)家表現(xiàn)也很差。進(jìn)入2012年，歐債問題依然是“剪不斷理還亂”。

　　“歐債危機(jī)今年有望繼續(xù)成為金融市場(chǎng)主要的一個(gè)波動(dòng)源，但其影響的幅度可能會(huì)減弱�！苯汇y施羅德QDII高級(jí)分析師晏青向記者表示，首先，為了獲得債務(wù)援助，債務(wù)危機(jī)國(guó)家普遍采取財(cái)政緊縮措施，讓本來就深陷泥沼的經(jīng)濟(jì)更進(jìn)一步陷入衰退的境地，拖累短期的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，削弱債務(wù)國(guó)中長(zhǎng)期的債務(wù)償付能力�！爱�(dāng)然，這也帶來一些正面的影響，經(jīng)濟(jì)下滑可能引起大宗商品價(jià)格的下降，利于出口型經(jīng)濟(jì)體的對(duì)外貿(mào)易，以及幫助對(duì)食品及能源進(jìn)口依賴度較高的國(guó)家的通脹下行�！�

　　其次，歐洲央行2011年12月份拍賣的4890億的一期LTRO，有力地幫助了債務(wù)危機(jī)國(guó)家的國(guó)債收益率下行，政府的短期融資能力得到提升，并改善了銀行間的流動(dòng)性。“今年2月末將有第二期的LTRO推出，市場(chǎng)預(yù)計(jì)其規(guī)模達(dá)萬億。隨著市場(chǎng)整體流動(dòng)性的提升，歐債的短期風(fēng)險(xiǎn)大幅降低。但是，這些為解決短期問題所推出的各個(gè)版本的QE，其未來對(duì)全球通脹的影響暫無法估計(jì)�！标糖鄰�(qiáng)調(diào)，今年2至4月的償債高峰期依然需要關(guān)注，特別是意大利在此期間合計(jì)1400億歐元的到期債務(wù)能否安然度過，尚需觀察。總之，預(yù)計(jì)歐洲的債務(wù)重組是勢(shì)所必然，財(cái)政改革也勢(shì)在必行，推動(dòng)歐元區(qū)統(tǒng)一財(cái)政體系之路仍“步步驚心”。在解決歐債危機(jī)的路上充滿艱難險(xiǎn)阻，“我們需要保持一份耐心，并系好‘安全帶’”。

　　關(guān)于中國(guó)，貨幣政策似乎有點(diǎn)“像霧像雨又像風(fēng)”�！澳壳埃�央行貨幣政策的基調(diào)是在防通脹前提下的謹(jǐn)慎微調(diào)，以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)�！碧┬呕�金柳菁預(yù)測(cè)，“我們認(rèn)為今年的經(jīng)濟(jì)會(huì)處于一個(gè)穩(wěn)步下行繼而緩慢回升的走勢(shì)，貨幣政策會(huì)保持一定的穩(wěn)定性和延續(xù)性，總體來講是中性，相對(duì)于2011年有所放松。今年的信貸總量也如監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)的那樣‘穩(wěn)中求進(jìn)’。目前來看除非經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅的下行以及外圍經(jīng)濟(jì)發(fā)生嚴(yán)重惡化，信貸不會(huì)超過8萬億的水平�！�

　　“從外部環(huán)境來看，歐債危機(jī)、外圍經(jīng)濟(jì)放緩和出口放緩等問題依舊存在；從內(nèi)部環(huán)境來看，雖然經(jīng)濟(jì)下行，盈利放緩仍在繼續(xù)，但經(jīng)濟(jì)已經(jīng)經(jīng)過了下滑幅度最快的階段，且PMI等部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已有好轉(zhuǎn)跡象；與此同時(shí)，去年四季度開始準(zhǔn)備金利率下降以及去年12月信貸的增加，都透露出整體貨幣條件的改善。且目前估值已經(jīng)低于2008年四季度的歷史最低估值�！睂�(duì)于市場(chǎng)未來走向，大摩主題基金經(jīng)理盛軍鋒認(rèn)為，目前市場(chǎng)已反映未來悲觀預(yù)期，處于震蕩筑底過程。

　　無獨(dú)有偶，華泰柏瑞指數(shù)投資部總監(jiān)張婭、指數(shù)投資部副總監(jiān)柳軍在2月投資月報(bào)中也指出，展望2012年，在新的產(chǎn)業(yè)周期開始孕育之前，至少在今年中1-2季度M1觸底之前，市場(chǎng)的本質(zhì)特征未發(fā)生變化，“價(jià)值低估”這樣的非行業(yè)因子仍是市場(chǎng)超額收益的主要來源。未來伴隨著新的產(chǎn)業(yè)周期的孕育，整體的市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期將在逐漸發(fā)現(xiàn)和發(fā)掘新產(chǎn)業(yè)這一較為長(zhǎng)期的過程中緩慢地發(fā)酵和生長(zhǎng)。

　　如果說市場(chǎng)更多將表現(xiàn)為震蕩走勢(shì)，那么投資機(jī)會(huì)又蘊(yùn)涵在哪些板塊之中呢？回顧2009-2010年中創(chuàng)板塊大幅上漲，一度積聚了較高的估值泡沫；不過嘉實(shí)基金指出，經(jīng)過過去一年的去泡沫化后，中創(chuàng)板塊的風(fēng)險(xiǎn)正逐步釋放。加上業(yè)績(jī)給力，中創(chuàng)板塊未來仍具備較大的投資吸引力。初步統(tǒng)計(jì)，截至今年2月8日，1534家上市公司披露了2011年業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)預(yù)增公司達(dá)842家。其中，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司合計(jì)達(dá)580家，成為年報(bào)“預(yù)喜”的主力。