盡管北京時間21日歐元區(qū)財長會通過了第二輪援助希臘協(xié)議，但歐債危機的警報難言就此解除。高負債成員國仍面臨巨大融資壓力。與此同時，債務危機應對機制不暢，歐元區(qū)經(jīng)濟增長乏力等因素，依然導致歐債危機前景無法樂觀。

　　據(jù)高盛集團統(tǒng)計，2月歐元區(qū)整體將面臨1203億歐元到期債務，3月到期債務規(guī)模更將達1488億歐元，為全年最高水平。今年隨后幾個償債高峰期分別為4月、7月和10月，到期債務分別為1272億歐元、1111億歐元和1008億歐元。

　　從具體國家來看，本已在債務危機中險象環(huán)生的歐元區(qū)高負債成員國將承受最大的償債壓力�！叭谫Y大戶”意大利以全年3371億歐元的償債總額位居歐元區(qū)成員國之首。該國2月到期債務額達531億歐元，3月和4月到期債務額均為453億歐元，這三個月到期國債總額達1437億歐元，占該國全年到期債務總額的42.6%。能否安然度過2至4月的償債高峰，對當前債臺高筑、經(jīng)濟萎縮的意大利而言是巨大考驗。作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體，意大利公共債務高達1.9萬億歐元，是希臘、葡萄牙和西班牙三國債務總和的2倍多，占其GDP的120%，負債比例在歐元區(qū)內僅次于希臘，該國很可能成為歐債危機下一個“引爆點”。

　　西班牙今年償債負擔僅次于意大利，到期債務達1479億歐元。其中4月、7月和10月償債負擔最重，分別為227億歐元、202億歐元和283億歐元。作為歐元區(qū)第四大經(jīng)濟體，西班牙失業(yè)率高達22%，超過一半青年人失業(yè)，社會問題凸顯，經(jīng)濟復蘇的春天尚遠。

　　此外，希臘、葡萄牙等歐元區(qū)較小經(jīng)濟體的“負擔”也不輕，三國2012年到期債務分別為482億歐元、254億歐元和56億歐元。希臘將在3月面臨175億歐元融資需求，葡萄牙6月到期債務將達峰值102億歐元。2月初，葡萄牙10年期國債收益率和信用違約掉期(CDS)費用創(chuàng)歷史新高，市場預期該國未來5年內發(fā)生違約的可能性超過70%。

　　隨著2月歐債到期高峰來襲，歐洲融資環(huán)境恐將進一步惡化，導致金融市場同步進入動蕩期。值得警惕的是，在去年年底歐洲央行向歐元區(qū)銀行業(yè)提供了4890億歐元低息貸款的基礎上，僅有少部分銀行業(yè)出手購入歐元區(qū)國債。隨著這股“新鮮血液”日漸枯竭，指望歐洲銀行業(yè)充當購債生力軍恐怕不切實際。

　　隨著第二輪援助希臘協(xié)議的“過關”，希臘債務問題的解決取得了一定進展，但歐元區(qū)仍面臨諸多風險。首先，希臘能否在每次償債高峰來臨前及時獲得援助值得懷疑。希臘政府在鞏固財政和改革經(jīng)濟方面屢次食言，導致外部援助條件愈發(fā)苛刻，反過來增加了該國兌現(xiàn)承諾的難度；另外，隨著希臘資金缺口不斷增加，債權人援助意愿不斷降低。包括蘇格蘭皇家銀行在內的多家機構認為，希臘發(fā)生債務違約的風險仍然極高，且很有可能就發(fā)生在2012年第一季度。

　　其次，歐盟當局最終允許希臘進行債務重組，開了一個不好的先例。希臘債務重組導致該國私營部門債權人承受了70%左右的損失，假如葡萄牙步希臘后塵，申請第二輪援助或進行債務重組，將嚴重打擊市場信心，很可能導致歐元區(qū)主權債務違約事件的接連觸發(fā)，這將對全球金融市場造成嚴重負面沖擊。

　　第三，歐債危機爆發(fā)兩年多來，歐盟當局疲于應對，屢屢通過外部“輸血”拖延成員國違約時間。權衡希臘發(fā)生無序違約或破產(chǎn)、甚至導致歐元區(qū)解體的高昂成本和嚴重后果，短期救援的確是當前沒有選擇的選擇。但從長遠看，歐元區(qū)在經(jīng)濟結構改革，解決財政和貨幣政策制度性矛盾，促進經(jīng)濟增長等根本性方面，遲遲未取得實質性進展。

　　總而言之，歐債危機的根本解決之道在于歐元區(qū)成員國經(jīng)濟實力的均衡、增長潛力的提升與償付能力的提高，在當前的援助機制中，沒有針對上述問題做出回答，歐債危機的解決仍任重道遠。（本報記者 陳聽雨 ）