美聯(lián)儲在結(jié)束了為期兩天的議息會議后宣布,維持美國聯(lián)邦基金利率在0至0.25%的水平不變,并推出價值4000億美元的“扭曲操作”,市場普遍預(yù)期的第三輪量化寬松(QE3)并未推出。全球市場應(yīng)聲而跌。專家表示,美聯(lián)儲推出國債扭曲操作或?qū)⒁l(fā)熱錢加速流入中國。
所謂扭曲操作(Operation Twist),是指美聯(lián)儲賣出較短期的國債,買入較長期限的國債,從而延長所持國債資產(chǎn)的整體期限,該操作會導(dǎo)致長期國債價格上漲,收益率下跌。按照國際慣例,一般國債期限越長,其年利率應(yīng)該越高,以吸引投資者購買,因此一國的國債收益率曲線一般是一條由下向上的曲線。而美聯(lián)儲扭曲操作計劃的內(nèi)容是,賣出短期國債,并在2012年6月底前增持4000億美元長期國債,這將使美國國債的收益率曲線的較遠端向下彎曲,所以將之稱為扭曲操作。
市場分析認為,前兩輪量化寬松并未起到太大作用,扭曲操作是目前唯一可取的方案,目的在于壓低長期國債收益率,降低市場借貸成本,從而刺激實體經(jīng)濟。對此,國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部首席經(jīng)濟師祝寶良在接受媒體采訪時表示,扭曲操作將不會對中國產(chǎn)生重大影響,其負面效果小于QE3。祝寶良建議中國更多購買美國短期國債,因為美聯(lián)儲此舉將拉高這類債券的收益率。不過,如果美國長期國債收益率下跌,游資會尋找其他收益更高的資產(chǎn),因此祝寶良認為,在人民幣升值預(yù)期下,扭曲操作可能導(dǎo)致熱錢加速涌入中國。