3月11日的大地震給原本孱弱的日本經(jīng)濟帶來了新的不確定因素。一方面，災后重建將促使政府和私人部門加大投資，進而拉動經(jīng)濟走出谷底；另一方面，地震本身及其引起的其他次生災害影響還遠未被消化殆盡，經(jīng)濟仍存不穩(wěn)定風險。

　　多數(shù)分析人士認為，日本經(jīng)濟或?qū)⒃诮衲晗掳肽觊_始實現(xiàn)“V”型反彈，并在2012財年（始于2012年4月）加速增長。同時，日本央行將繼續(xù)不遺余力地為經(jīng)濟復蘇提供寬松“彈藥”，直到確認日本經(jīng)濟已重新步入“溫和復蘇”軌道。

　　供應鏈恢復快于預期

　　作為出口導向型經(jīng)濟體，汽車是日本出口的主打產(chǎn)品之一，占據(jù)日本出口總額的較大比例。日本汽車制造業(yè)的表現(xiàn)也一直是日本經(jīng)濟的風向標。

　　日本汽車制造業(yè)巨頭豐田汽車公司近日宣布，將在7月中旬新招聘4000名工人，準備在10月提高汽車產(chǎn)量。此前，因供應鏈的恢復快于預期，豐田已將其全球生產(chǎn)線的全面恢復預期時間提前了兩個月。

　　日產(chǎn)汽車公司也表示，將新增200名臨時工人，以提高公司產(chǎn)量。該公司首席執(zhí)行官卡洛斯·戈恩表示，日產(chǎn)目前的產(chǎn)能已經(jīng)接近地震前的正常水平，公司有望在10月之前完全恢復產(chǎn)能。

　　事實上，不單單是汽車業(yè)，日本制造業(yè)在“3·11”大地震后的恢復能力遠好于預期，日本工礦業(yè)生產(chǎn)指數(shù)在經(jīng)歷3月的環(huán)比大幅下滑15.5%后，4月和5月連續(xù)兩月環(huán)比上漲。其中，交通運輸工具部門5月產(chǎn)值環(huán)比大幅增長36.4%、信息與通訊電子設備部門環(huán)比增長14%。

　　除了制造業(yè)，日本近期的國內(nèi)消費狀況也有所好轉(zhuǎn)。其中，5月日本零售銷售額環(huán)比增長2.4%，為連續(xù)第二個月增長，表明居民支出意愿在提高。

　　日本政府預計，隨著供應鏈的逐步恢復，企業(yè)雇傭人數(shù)增加，日本工礦業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和國內(nèi)需求將持續(xù)得到改善，進而拉動整體經(jīng)濟在今年第三季度實現(xiàn)“V”型反彈。當然，在取得正增長之前，日本經(jīng)濟將在今年第二季度繼續(xù)消化地震帶來的影響，日本政府下屬經(jīng)濟規(guī)劃協(xié)會預計，日本第二季度的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計算或?qū)⑼�比萎縮3%，而一季度該數(shù)據(jù)降幅為3.7%。

　　夏季電力供應成瓶頸

　　進入6月，日本開始進入夏季。按以往傳統(tǒng)，夏季通常是日本經(jīng)濟旺季，這主要是因為在此期間，日本居民將增加空調(diào)、冰箱、液晶電視和電子產(chǎn)品等消費，從而拉動整體內(nèi)需增長和企業(yè)效益的提升。但今年的形勢不容樂觀，這主要是由于大地震導致了日本大范圍的限電。

　　據(jù)日媒報道，日本首都圈城市以及東日本地區(qū)都出現(xiàn)用電高峰，整個東日本的電量負荷接近極限，負責東日本主要用電供應的東京電力公司決定將夏季限電計劃提前到7月1日實施，除鐵路外，所有用電大戶和企業(yè)都必須節(jié)電15%。

　　與此同時，位于日本西部的大阪市政府也決定將關西電力的股票紅利全部用于節(jié)電。大阪市政府目前持有關西電力9%的股份，是關西電力最大的股東。大阪市政府考慮讓街頭照明燈泡實現(xiàn)LED化，開發(fā)可循環(huán)利用的能源，并計劃促進普通住宅和工廠安裝太陽能發(fā)電設備。

　　事實上，日本每年夏天都有限電措施，采取從工廠到居民住宅統(tǒng)一節(jié)電。而今年受福島核電站事故影響，日本國內(nèi)的大部分核電站運轉(zhuǎn)被迫叫停，轉(zhuǎn)而采取火力、風力和水力發(fā)電，使得日本全國普遍電力供應緊張，從而不得不提早進入“夏季限電”。

　　野村證券日本首席經(jīng)濟學家木內(nèi)登英表示：“盡管電力短缺成為日本工業(yè)生產(chǎn)嚴峻瓶頸的可能性在減少，但我們?nèi)匀活A計日本夏天的工業(yè)產(chǎn)出將會下滑，特別是在7月，節(jié)電政策對工業(yè)生產(chǎn)的影響將達到最大�！�

　　政策仍將全面寬松

　　目前，各界對日本災區(qū)重建工作持續(xù)性和中期財政整頓工作仍充滿擔憂。原因很簡單——日本災后重建資金捉襟見肘，新增國債不可避免，但日本總債務水平已占到GDP的213%。

　　在5月初通過的2011年度第一次補充預算案中，總額為4萬億日元的補充預算來源資金已是東挪西湊，而第二次補充預算案的規(guī)模更是被業(yè)界預計將超過10萬億日元。這意味著日本執(zhí)政黨——民主黨勢必通過修訂相關發(fā)債法律籌集重建資金，并給出未來削減債務、增加財政收入和減少財赤的路線圖，以穩(wěn)定國債市場。日本政壇目前的不穩(wěn)態(tài)勢實際上已經(jīng)危及日本災后重建以及經(jīng)濟在下半年實現(xiàn)反彈的預期。

　　在這背景下，日本央行實際上正“獨撐”經(jīng)濟大局，通過購入金融機構(gòu)手中持有的政府債券、交易所交易基金、日本房地產(chǎn)信托基金和公司債券等非常規(guī)手段來穩(wěn)定金融市場；同時為災區(qū)金融機構(gòu)提供低息緊急貸款，幫助企業(yè)生產(chǎn)恢復和地區(qū)經(jīng)濟建設。分析人士認為，在短期內(nèi)，如果日本經(jīng)濟未能恢復至溫和復蘇軌道，日本央行仍會繼續(xù)保持其所謂“全面寬松計劃”。（吳心韜）