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政策回暖推動反彈 工業(yè)品未來仍有上漲空間

2013-08-16 13:28     來源:經(jīng)濟(jì)參考報     編輯:林天泉

  近期,國內(nèi)周期性品種保持了較強的上漲勢頭,雖然周四有所調(diào)整,但我們認(rèn)為其上漲行情尚未完結(jié),后市仍有進(jìn)一步上漲空間。

  鋼:政策回暖推動反彈

  上周期鋼主力1401合約成功站上3700點關(guān)口后,本周強勁突破3800點,并連創(chuàng)新高。造成螺紋行情爆發(fā)的主要原因是政策面不斷有利好消息出臺,受此影響,短期期鋼維持震蕩偏強格局。

  至7月份,全國粗鋼日產(chǎn)已經(jīng)連續(xù)三個月回落,但產(chǎn)量仍在210萬噸/日之上,而進(jìn)入8月份以來,企業(yè)開工率繼續(xù)維持高位運行,減產(chǎn)效果并不明顯,總體來看供應(yīng)壓力依舊偏大。不過從庫存來看,鋼材一直處于去庫存化通道中,截至8月9日,已經(jīng)連續(xù)21周下降。目前國內(nèi)多地普遍呈現(xiàn)高溫天氣,并不利于下游工地施工,但庫存依舊減少,顯示下游有一定需求,同時部分用戶受下半年良好預(yù)期影響進(jìn)行補庫,目前庫存對價格壓力不大。

  從下游需求來看,不論是房地產(chǎn)行業(yè)還是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面,各種政策均傳遞著正能量。最新數(shù)據(jù)顯示,1-7月房地產(chǎn)新開工面積同比增長8.4%,增幅比上月擴大了4.6個百分點,市場運行良好,另一方面,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)熱潮再度回歸。繼中國鐵路總公司追加固定資產(chǎn)投資后,地方政府也紛紛審批城市軌道交通建設(shè)。政策一出,市場對于經(jīng)濟(jì)托底預(yù)期強烈。但是我們也必須看到,資金落實情況將是后期政策能否順利執(zhí)行的必要條件,鐵路總公司繼續(xù)通過發(fā)債來緩解資金緊張問題,而負(fù)債累累的地方政府,甚至個別地方政府負(fù)債率已經(jīng)超過100%,將通過何種方式籌集資金用于大規(guī)模城市軌道交通建設(shè),還需要關(guān)注。

  綜上所述,短期內(nèi)在政策預(yù)期推動下,期鋼有望維持震蕩偏強格局,中期可關(guān)注政策落實及資金籌集情況。

  銅:處于中期反彈行情中

  8月8日滬銅大幅上漲,突破49000-51000點的前期橫盤整理區(qū)上沿,形成突破上漲行情,外盤銅也相應(yīng)上漲,這表明銅價雖然仍處于長期下跌中,但中期反彈已經(jīng)形成,銅價一段時間內(nèi)將上看53800點一線。從基本面看銅價這波反彈明顯是近期中國政府推出若干利好政策、最新的7月份中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)的結(jié)果。

  銅價大幅反彈行情也是長期下跌形成的技術(shù)性反彈需求的集中釋放。如果以4月中旬滬銅突破52000點的強支撐位開始計算本波下跌,則下跌已持續(xù)了3個多月,跌幅達(dá)4000點;如果以年初的相對高點53800點作為本波下跌的起點,則本波下跌已持續(xù)6個月,跌幅達(dá)5800點。大幅下跌必然產(chǎn)生技術(shù)性反彈需求,這也是本波反彈行情形成的原因之一。

  天膠:供需改善引發(fā)反彈

  產(chǎn)業(yè)方面供需改善和投資環(huán)境的好轉(zhuǎn)導(dǎo)致天膠價格出現(xiàn)強勁反彈。

  從供給方面看,國內(nèi)天然橡膠庫存正在快速下降。截止到8月上旬,青島保稅區(qū)橡膠庫存僅在30萬噸左右,而在過去的近兩年時間里,青島保稅區(qū)的橡膠庫存一直處于增長狀態(tài),今年5月份,這一庫存量最高曾經(jīng)達(dá)到37萬噸。國內(nèi)對天然橡膠貿(mào)易融資的限制影響了天然橡膠的進(jìn)口量,6月份天然橡膠進(jìn)口僅為13萬噸,創(chuàng)年內(nèi)新低;而7月份也僅恢復(fù)到15萬噸。這與去年動輒20萬噸的月度進(jìn)口量相比,不可同日而語,這有利于國內(nèi)天然橡膠的去庫存化。

  從需求方面來看,隨著國內(nèi)基建項目投資加快,市場對重型卡車及其配套輪胎的需求隨之上升。重型卡車銷量已經(jīng)連續(xù)5個月超過5萬輛,比去年同期增長逾30%。相應(yīng)的輪胎產(chǎn)銷量也在逐步攀升,輪胎企業(yè)利潤豐厚。在已公布中報的上市輪胎企業(yè)中,黔輪胎A和賽輪股份等企業(yè)半年盈利增長均超過50%。

  隨著國內(nèi)“穩(wěn)增長”預(yù)期不斷增強,天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈供需環(huán)境有可能進(jìn)一步改善;同時市場的投資預(yù)期偏向樂觀。因此,天然橡膠價格有望震蕩走高。

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