周一，由于資金面樂觀情緒受到打壓，加上“股債蹺蹺板”效應(yīng)再現(xiàn)，交易所信用債市場在上周連續(xù)反彈之后重返跌勢，低評級產(chǎn)業(yè)債和城投債收益率顯著上行。

　　企業(yè)債方面，低評級城投債收益率普遍上行約8-20BP。如，AA級11丹東債上行8.61BP，AA-級10楚雄債上行16.13BP，AA-級11雙鴨山上行20.53BP，A+級12伊春債上行7.75BP。前期被頻頻風(fēng)險(xiǎn)警示的民營產(chǎn)業(yè)債調(diào)整幅度更大，如12春和債收益率上行53.27BP，凈價(jià)盤中創(chuàng)下95.17的歷史新低；10凱迪債收益率上行33.10BP，悉數(shù)抹去了上周后四個(gè)交易日的降幅。

　　公司債方面，中高評級表現(xiàn)好于低評級，低評級活躍券種收益率普遍上行逾10BP。如，AA+級09富力債收益率上行18.10BP，AA級11龐大02收益率上行11.38BP，AA-級11華微債上行12.05BP，A+級10銀鴿債上行13.88BP。此外，近期評級遭降的AA級11華銳01、AA級11天威債收益率分別大漲114.83BP、97.89BP至16.54%、6.72%。

　　分離債個(gè)券亦是跌多漲少，但收益率上行幅度較其他券種略有收窄。如08石化債上行5.49BP，08江銅債上行2.54BP，09長虹債微升0.14BP。

　　上周，受央行重啟逆回購、資金利率快速下行的提振，交易所信用債市場連續(xù)四個(gè)交易日持續(xù)回暖。然而，隨著周末央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告的出爐，加上周一傳出7月份央行續(xù)發(fā)兩期3年央票的消息，市場上對于資金面的樂觀預(yù)期迅速降溫，投資者獲利回吐意愿大增。與此同時(shí)，周一A股市場出現(xiàn)普漲，也在一定程度上分流了交易所信用債市場的資金，從而加劇了市場的調(diào)整。

　　分析人士指出，當(dāng)前市場認(rèn)為央行對流動性的調(diào)控仍以穩(wěn)為主，短暫的交易性機(jī)會過后，信用債市場依舊難掩“熊態(tài)”。此外，考慮到未來微觀企業(yè)“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)還將繼續(xù)增大，監(jiān)管機(jī)構(gòu)控制債券投資風(fēng)險(xiǎn)的意圖明確，投資者唯有提前做好風(fēng)控，才能在降低“踩雷”概率的同時(shí)，又避免出現(xiàn)被監(jiān)管層約束而強(qiáng)制去杠桿的窘境，建議整體適當(dāng)控制久期。（記者 葛春暉）