新批項目銳減 下半年面臨券商、基金、銀行多方擠壓
近日，多家上市信托公司公布了上半年的業(yè)績報告或預告。記者分析多家信托公司的半年報發(fā)現(xiàn)，在資管放開競爭加劇的“陰影”下，大部分信托公司上半年的利潤仍錄得較高速度的增長，但不同信托公司的業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)分化。
現(xiàn)象：信托凈利
增幅最高達80%
分析人士指出，目前來看中小信托公司由于發(fā)行項目較少，利潤增速已經(jīng)開始下滑。而大型信托公司仍然能夠“吃老本”，預計今年全年業(yè)績尚不會遭遇“滑鐵盧”，但下半年新批項目銳減、又面臨大資管下的基金、券商、銀行等各方擠壓，估計高速增長難以持續(xù)。
近日，三家上市信托公司半年度業(yè)績報告或快報均繼續(xù)報喜，似乎一舉擊破了去年年末專家關于這個行業(yè)發(fā)展行將“放緩”的預言。
陜國投A公布的業(yè)績快報顯示，該公司上半年的營業(yè)總收入3.59億元，同比大幅增加了74.5%；而該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤達到1.86億元元，同比增幅高達80.35%。
而愛建股份由于“2013年上半年下屬子公司上海愛建信托有限責任公司經(jīng)營業(yè)績增長”，其未經(jīng)審計的業(yè)績預告顯示，預計上半年凈利潤同比增速達50%以上。根據(jù)去年年報的數(shù)據(jù)來判斷，愛建信托對愛建股份的利潤貢獻度高達七成。
與此同時，在三家上市公司中最為“不濟”的安信信托，即使該公司去年多個項目頻頻暴露出兌付風險，上半年也未現(xiàn)大面積虧損。其最新公布的半年報顯示，上半年營業(yè)收入共2.17億元，同比增長1.14%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.1億元，同比僅下降了1.9%。
此外，由經(jīng)緯紡機控股的中融信托，其未經(jīng)審計的半年報顯示，上半年實現(xiàn)信托業(yè)務收入24.77億元，同比增長57.7%；實現(xiàn)凈利潤10.9億元，同比增長62.4%。
說法
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上半年靠“吃老本”
陜國投表示，其上半年凈利潤的增加主要是由于“手續(xù)費和傭金收入、利息收入均有較大增長”。中融信托的財務報表也顯示，今年1-6月其手續(xù)費收入達到24.77億元，同比大幅增加了57.78%。該項收入在全部業(yè)務收入中占比超過九成。
“大多數(shù)都是吃老本，上半年做得很多項目都是去年批下來的�！蹦炒笮蛧行磐泄救A南地區(qū)負責人對記者表示。
他指出，隨著宏觀經(jīng)濟環(huán)境的放緩，信托公司在風控要求上日趨嚴格，新批的項目越來越少�！肮烙嬤@個影響要滯后到下半年或者明年才會顯現(xiàn)出來�！彼f。
與此同時，資管業(yè)務的放開，短期內(nèi)暫未如預期中那樣對信托帶來毀滅性打擊。南方某信托公司的高管對記者表示，雖說資管業(yè)務“狼來了”，但信托上半年暫時未收到嚴重的威脅，主要是“目前來看，基金、券商和銀行要做這一塊業(yè)務，還需要一個較長時間來培育團隊、獲得市場認可等等，所以信托公司在此期間仍有不少生存空間，能夠繼續(xù)發(fā)展壯大”。
說法
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信托公司壞賬率
遠低于銀行業(yè)
即使是信托行業(yè)的“差生”，安信信托去年多款信托產(chǎn)品包括泰宇花苑、昆山純高等項目相繼爆出風險問題，但也并未因此而虧錢。該信托公司負責人指出，“銀行業(yè)還有一個多點的壞賬率，而信托公司的壞賬率是零�！�
據(jù)了解，目前融資方一旦出現(xiàn)信用風險，信托公司可通過尋找第三方接盤或變賣資產(chǎn)的方式收回本息。
一位信托公司的理財經(jīng)理對記者表示：“房地產(chǎn)項目要是融資方不還錢，一億元有價值兩億元的地塊做抵押，再加上土地不斷升值。按目前地價打個五六折變現(xiàn)就本息無憂，信托公司還能賺錢�！�
趨勢：大資管競爭與利率市場化雙重夾擊
雖然各家信托公司上半年成績?nèi)匀弧膀溔恕保磐袠I(yè)內(nèi)人士對未來并不表示樂觀。某上市信托公司人士笑稱：“我都不建議朋友們買入我自己公司的股票了，今年還能撐著，到明年估計就很難了�！�
上述信托公司華南地區(qū)負責人指出，今年以來，其公司新批的信托項目“少了很多”，這對于信托公司今年下半年來說可能會帶來較大的影響�！跋掳肽陼䴖]什么產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模會大幅地萎縮�！�
信托公司業(yè)務量的萎縮，一方面是來自資管業(yè)務的競爭�！案偁帀毫Υ罅耸强隙ǖ�，現(xiàn)在很多政信和地產(chǎn)項目都走基金渠道，而股權質(zhì)押項目都開始流向券商，發(fā)信托的越來越少了。而且基金和券商都有價格優(yōu)勢�！彼赋�。
比如說，據(jù)了解，目前走基金的單一通道收費只需要千分之二到千分之五，而信托收費至少要兩個點。“（基金和信托融資成本）差了十倍，對于融資方來說起碼相差了幾百萬甚至幾千萬元。這么下去，信托的客戶都會被基金、券商搶走�！鄙鲜鲂磐泄矩撠熑酥赋�。
此外，市場認為，利率市場化或會對信托行業(yè)帶來利空。招商證券的研報指出，信托目前在融資體系中的角色一是為不符合銀行信貸標準的企業(yè)提供融資，獲得管理費用，通常在2~3 個百分點左右，未來銀行為追求更高利差而更多偏向風險資產(chǎn)，會對信托有擠出效應；二是充當銀行資金出表的通道，這一點在8 號文以后已經(jīng)開始逐步清理。
業(yè)內(nèi)預計，按照目前的增長速度，今年信托資產(chǎn)管理規(guī)�？梢詻_破10萬億元，但“明年很難再保持這個增長速度”。（周宇寧）
