7月10日，盡管進(jìn)出口等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，但絲毫未能提振市場(chǎng)情緒。相反，在規(guī)范政策和資金成本的雙重壓力下，市場(chǎng)心態(tài)趨于觀望猶豫，整體交易非常清淡。
央行第八號(hào)公告繼續(xù)規(guī)范債券交易，短期可能會(huì)讓部分交易不太便利，但長(zhǎng)期有利于債市的發(fā)展。公告是前期債市監(jiān)管的延續(xù)，重點(diǎn)在于將所有的銀行間債券交易統(tǒng)一納入同業(yè)拆借中心的前臺(tái)交易中，實(shí)現(xiàn)前臺(tái)交易和后臺(tái)清算的信息核對(duì)，確保市場(chǎng)參與者、債券基本要素、債券賬戶、資金賬戶等基本信息的一致性。同時(shí)，對(duì)理財(cái)?shù)缺悜舻慕灰滓泊蜷_了通道，未來(lái)銀行理財(cái)?shù)倪\(yùn)作將透明化。
公告中，“一旦達(dá)成交易則不可撤銷和變更”的規(guī)定引發(fā)了市場(chǎng)熱議，不可否認(rèn)，該條規(guī)定對(duì)交易員提出了更高要求，不過公告整體無(wú)疑將促進(jìn)市場(chǎng)更為健康的發(fā)展。
從周二開始，盡管流動(dòng)性仍然寬松，但資金成本卻暫停下行趨勢(shì)，呈現(xiàn)高位震蕩的態(tài)勢(shì)。昨日，14天和21天回購(gòu)利率分別上行20BP和10BP至3.85%和3.90%，令市場(chǎng)大感意外。未來(lái)資金面存在不確定性，甚至不排除再度趨緊的可能性。
債市方面，收益率整體上行。上午招標(biāo)的7年期國(guó)債中標(biāo)利率高出二級(jí)市場(chǎng)5BP左右，導(dǎo)致中長(zhǎng)期利率債出現(xiàn)一波拋盤。剩余期限9.6年的130005最終成交在3.59%左右，上行5-6BP。信用債成交活躍度明顯不如上周，收益率回調(diào)。剩余期限0.73年的13神華SCP002成交在4.45%，上行4BP左右；剩余期限2.96年的13中南方MTN002成交在4.57%，上行約5BP。
短期內(nèi)，決定市場(chǎng)走勢(shì)的仍是流動(dòng)性和資金成本。當(dāng)前隔夜和7天回購(gòu)利率仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歷史均值，嚴(yán)重?cái)D壓債券的盈利空間。7月份，政策細(xì)則如何出臺(tái)以及資金成本能否再下一個(gè)臺(tái)階均存在一定的不確定性，收益率可能較難延續(xù)下行態(tài)勢(shì)。(鄞州銀行 段蘇)
