多家券商投行人士日前向中國證券報(bào)記者透露，監(jiān)管部門就中小企業(yè)私募債征求意見的相關(guān)材料顯示，中小企業(yè)私募債發(fā)行主體的信用評級須達(dá)到A至AA-級。同時(shí)，要求發(fā)行人在發(fā)行后的第一年內(nèi)進(jìn)行信息披露，標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)向上市公司看齊。

　　監(jiān)管部門在征求意見的材料中提出，在地域上，發(fā)行企業(yè)必須位于北京、上海、天津、浙江、江蘇、廣東六省市；企業(yè)類型須是有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)、高科技企業(yè)或“三農(nóng)”企業(yè)等。此外，無論發(fā)行期限，發(fā)行人必須在發(fā)行后的第一年內(nèi)進(jìn)行“基本達(dá)到上市公司標(biāo)準(zhǔn)”的充分信息披露，以盡可能地實(shí)現(xiàn)信息對稱和風(fēng)險(xiǎn)披露。

　　債券市場分析人士指出，僅從信用評級的角度來看，中小企業(yè)私募債發(fā)行門檻要顯著高于當(dāng)前發(fā)達(dá)金融市場對于垃圾債的信用等級要求。根據(jù)標(biāo)普等國際評級機(jī)構(gòu)的信用評級劃分，歐美債券市場通常將低于BBB級別（不含BBB級）的債券歸為“垃圾債券”。

　　某券商固定收益部門人士認(rèn)為，近年來在我國債券市場，評級機(jī)構(gòu)對債券的評級普遍較高，信用評級在A級的債券已經(jīng)可以算作信用風(fēng)險(xiǎn)很高的債券，新債發(fā)行中實(shí)際上極少出現(xiàn)A級或以下的債券。因此，信用評級在A至AA-級的債券，事實(shí)上還是有較高信用風(fēng)險(xiǎn)的。

　　值得注意的是，根據(jù)監(jiān)管部門大力推進(jìn)中小企業(yè)私募債市場的發(fā)展思路，未來中小企業(yè)私募債的發(fā)行供給可能要超出市場預(yù)期。消息人士稱，中小企業(yè)私募債潛在發(fā)行主體在符合相關(guān)發(fā)行要求的情況下，只要找得到買家，就基本能夠發(fā)行。這意味著未來發(fā)債企業(yè)如果在主承銷商處能夠獲得發(fā)行額度中較大比例的認(rèn)購保證，就基本能確保發(fā)行成功，而監(jiān)管部門一般不會(huì)再附設(shè)其他要求。