A股上市的保險三巨頭——中國人壽、中國平安、中國太保2011年中報近日悉數(shù)出齊。值得注意的是，數(shù)據(jù)顯示業(yè)績呈現(xiàn)“冰火兩重天”格局：受制于銀保新規(guī)、銀行高息攬儲等影響，壽險保費增長顯著放緩；而憑借電銷等新渠道的發(fā)力，產(chǎn)險業(yè)務(wù)呈現(xiàn)快速增長。與此同時，償付能力下降已成為三巨頭乃至保險業(yè)面臨的共同難題，巨大的資本缺口或預(yù)示保險行業(yè)下半年的融資潮還將持續(xù)。

　　產(chǎn)壽險業(yè)績“冰火兩重天”

　　透過中報數(shù)據(jù)，壽險業(yè)務(wù)今年以來受到的沖擊明顯可見。今年上半年，中國人壽已賺保費1948.49億，同比增長6.1%；平安壽險上半年保費規(guī)模突破1000億元，同比增長20.8%；太平洋壽險業(yè)務(wù)收入545.74億元，同比增長11.5%。三家公司的壽險保費增幅均遠低于去年同期增長水平。

　　中銀國際研究員認為，一方面，今年以來市場利率的不斷提高對壽險產(chǎn)品的銷售產(chǎn)生了不利影響；另一方面，去年年底出臺的銀保新政對銀保渠道保費收入的影響加大，主要保險公司在銀保渠道上的新業(yè)務(wù)呈現(xiàn)負增長的局面。

　　數(shù)據(jù)顯示，中國人壽上半年銀保業(yè)務(wù)收入同比增長3.5%。但是，受銀保新規(guī)直接沖擊的首年保費同比下降5.8%。其中首年期交保費下降9.9%，首年躉交保費下降5.2%。平安壽險銀保業(yè)務(wù)規(guī)模同比下降17.3%，太平洋保險銀保渠道業(yè)務(wù)收入同比減少1.3%。其中新保業(yè)務(wù)收入同比減少18.3%。中國人壽副總裁蘇恒軒表示，上半年銀保新規(guī)對整個行業(yè)帶來一定的影響，銀保業(yè)務(wù)出現(xiàn)負增長，預(yù)計銀保業(yè)務(wù)下滑的趨勢下半年還會持續(xù)。此前，保監(jiān)會主席吳定富在上半年保險監(jiān)管工作會議上也指出，鑒于銀行保險業(yè)務(wù)監(jiān)管力度的加強，加上信貸緊縮、加息等因素，銀保業(yè)務(wù)增速放緩，預(yù)計短期內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)�？赡苓M一步下滑。

　　相比之下，產(chǎn)險業(yè)務(wù)呈現(xiàn)高增長態(tài)勢。中國平安上半年財險業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤26.93億元，同比增長147.5%；中國太保財險業(yè)務(wù)實現(xiàn)承保利潤19.59億元，同比增長119.8%。

　　財險業(yè)務(wù)盈利能力的改善，與業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長密不可分。平安財險實現(xiàn)保費收入407億元，同比增長36%；太保產(chǎn)險實現(xiàn)保費收入322億元，同比增長19.2%。其中，中國平安和中國太保車險電銷業(yè)務(wù)增速分別高達92%和485%。另外，財險綜合成本率的下降也為承保盈利增添了砝碼。平安財險綜合成本率為92.9%，同比下降3.6個百分點；太保產(chǎn)險綜合成本率91.1%，同比下降3.4個百分點。

　　業(yè)務(wù)格局影響盈利水平

　　由于業(yè)務(wù)格局不同，上半年產(chǎn)險和壽險業(yè)務(wù)“冰火兩重天”的局面直接導致三大上市保險公司盈利水平的差異。具體來說，中國人壽的利潤來源主要是壽險業(yè)務(wù)，中國太保則是壽險和財產(chǎn)險齊頭并進，中國平安則注重保險、銀行、投資三大業(yè)務(wù)板塊均衡發(fā)展。中報數(shù)據(jù)顯示，3家公司中，中國人壽凈利潤同比下降近三成，而中國平安和中國太保的凈利潤同比都是增長的。

　　中國人壽今年上半年實現(xiàn)凈利潤129.64億元，同比下降28.1%。中國人壽認為，業(yè)績下滑主要是受資本市場波動導致的投資收益率下降和資產(chǎn)減值損失增加的影響，以及受“保險合同準備金計量基準收益率曲線”下行導致的傳統(tǒng)險準備金計提增加的影響。上半年，中國人壽的總投資收益率為4.5%，相比去年同期有明顯下降。其中，已實現(xiàn)金融資產(chǎn)收益凈額由去年同期的62.66億元大幅縮水至6.01億元。